20230910-德邦证券-轻工制造周报_政策组合拳落地_布局家居板块多条主线_25页_3mb

轻工制造行业周报分析

一、核心观点

• 行业评级：优于大市，维持。
• 政策利好：房地产政策组合拳落地，预计将刺激家居消费，尤其是刚需和改善性需求，可能带动产业链复苏。

二、行情回顾

• 申万轻工制造指数9月4日至9月8日下跌10.5%。
• 涨幅前十个股：京华激光（+163%）、我乐家居（+1427%）等。
• 重点：家具类商品零售额环比小幅增长，但地产数据疲软。

三、周专题：政策落地与机会挖掘

1. 房地产数据表现

   • 整体投资、销售数据不及预期，商品房待售面积高企。
   • 土地市场分化，竣工数据回暖。
   • 政策密集出台：首付比例下调、存量房贷利率降低、“认房不认贷”等，市场信心修复。

2. 地产后周期投资主线

   • 稳增长标的：欧派家居、志邦家居、居然之家。
   • 出口链机会：匠心家居。
   • 智能家居成长：好太太、智能晾衣机渗透率提升。

3. 政策效果预期

   • 联合国提出办公室电动化，叠加费用法、工程发等政策，家居行业库存及销售有望改善。
   • 政策演练共振，家居板块估值提升。

四、风险提示

• 宏观经济不及预期、疫情反复、企业盈利下滑、汇率波动、竞争加剧等。

五、报告重点内容

• 图表：
  • 历史地产周期对家居估值的影响。
  • 居家零售额、家具出口数据。
• 行业数据：30大中城市商品房成交回暖趋势，纸浆、废纸价格波动。

分析师：徐偲、余倩莹
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