20260508-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（204）_看好2026年牧业大周期反转_关注强厄尔尼诺概率提升_29页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（204）总结

核心内容

本报告分析了2026年农产品市场走势，重点聚焦牧业大周期反转及强厄尔尼诺事件对农产品价格的潜在影响。报告认为，随着强厄尔尼诺概率提升，中国、美国、东南亚等地的农产品价格将受到不同程度的波动，重点关注生猪、肉牛、原奶、白鸡、黄鸡、鸡蛋、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、白糖、棉花、红枣等品种。

主要观点

1. 牧业周期反转预期增强：

   • 生猪价格持续低迷，行业亏损严重，但政策调控与市场化去产能将加速，有望推动行业盈利改善。
   • 肉牛价格开始上涨，看好牛周期反转，预计未来价格将上行。
   • 原奶价格或迎来拐点，奶牛去化趋势有望延续。

2. 禽类市场：

   • 白鸡供给小幅增加，但中长期消费有复苏迹象。
   • 黄鸡供给维持底部，有望率先受益于内需改善，价格逐步回升。

3. 鸡蛋市场：

   • 短期价格震荡，中期供给压力较大，预计价格将继续承压。

4. 饲料与养殖：

   • 饲料行业整体处于底部，豆粕估值处于历史低位，关注天气及贸易端变化。
   • 玉米价格底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩，价格有望温和上涨。

5. 其他农产品：

   • 橡胶价格短期震荡，中期景气向上。
   • 棕榈油短期底部震荡，中长期关注政策支持。
   • 白糖短期进口到港增加，关注原油价格波动。
   • 宠物行业作为稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

关键信息

1. 强厄尔尼诺事件影响

• 中国：可能出现南涝北旱，长江中游高温干旱，影响玉米等作物单产；长江以南、东北及华北部分地区降水偏多，需防范洪涝对春播和生长的影响。
• 美国：中西部有利降雨，降低干旱风险，有利于大豆单产提升。
• 东南亚：干旱少雨，棕榈油、天然橡胶、白糖等品种可能减产。

2. 生猪市场

• 4月30日生猪价格为9.73元/kg，周环比下降0.21%；7kg仔猪价格为218元/头，周环比上涨9%。
• 养殖利润持续为负，但头部企业有望受益于产能去化和成本优势，实现盈利改善。

3. 白鸡市场

• 鸡苗价格为3.00元/羽，周环比下降3%；毛鸡价格为7.42元/kg，周环比下降0.3%。
• 供给小幅增加，但中长期消费有修复预期。

4. 黄鸡市场

• 浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡价格分别为4.2、5.2、6.8元/斤，周环比分别上涨0%、2%、3%。
• 供给维持底部，有望率先受益于内需改善。

5. 鸡蛋市场

• 主产区鸡蛋价格为3.82元/斤，周环比下降0.3%；主销区价格为3.85元/斤，周环比上涨0.5%。
• 在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。

6. 肉牛市场

• 4月30日育肥公牛出栏价为27.20元/kg，周环比上涨0.4%；牛肉市场价为63.38元/kg，周环比上涨0.6%。
• 肉牛价格开启上涨趋势，看好牛周期反转。

7. 原奶市场

• 4月16日原奶均价为3.01元/kg，周环比下降0.3%；同比下跌2%。
• 奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。

8. 豆粕市场

• 国内豆粕现货价为2958元/吨，周环比下降1%。
• 估值处于历史低位，关注天气及贸易端变化。

9. 玉米市场

• 国内玉米现货价为2403元/吨，周环比微跌0.04%；同比上涨5.07%。
• 供需平衡表收缩，价格有望温和上涨。

10. 橡胶市场

• 国内全乳胶山东市价为17200元/吨，周环比上涨1%。
• 短期价格震荡，中期景气向上。

投资建议

• 推荐行业：牧业、猪禽龙头、宠物。
• 重点公司：
  • 牧业：优然牧业、现代牧业。
  • 生猪：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团。
  • 禽类：立华股份、益生股份、圣农发展。
  • 饲料：海大集团。
  • 宠物：乖宝宠物。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

行业走势

• 农林牧渔板块在4月27日至4月30日期间表现波动，部分品种价格小幅上涨，部分品种价格下跌。

相关研究报告

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