20260425-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（203）_育肥公牛价格涨势加速_看好2026年牧业大周期反转_27页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（203）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年4月农产品市场走势，分析了生猪、肉鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花、红枣等主要农产品的供需变化与价格走势，并对相关行业提出投资建议。

主要观点

• 牧业大周期反转预期增强：肉牛与原奶价格持续上涨，行业景气有望共振上行，关注养殖龙头估值切换机会。
• 生猪产能去化加速：生猪价格反弹，行业进入深度亏损，市场化去产能与政策调控有望同步推动行业盈利改善。
• 禽类市场分化：白鸡供给小幅增加，但中长期消费有改善预期；黄鸡供给维持底部，有望率先受益于内需改善。
• 鸡蛋市场：短期价格震荡，中期供给压力较大，关注需求复苏。
• 豆粕与玉米：豆粕估值处于历史低位，玉米价格温和上涨，供需关系趋紧。
• 橡胶与棕榈油：短期价格震荡，但中期景气向上。
• 棉花与红枣：供给充足，需求待修复，关注消费旺季支撑。

关键信息汇总

生猪

• 价格：4月24日生猪价格10.04元/公斤，周环比+9.49%，同比-32.57%。
• 产能去化：能繁母猪存栏降至3905万头，季度环比减少1.41%，产能调控有序推进。
• 盈利：自繁自养利润-286.87元/头，外购仔猪利润-225.14元/头，行业普遍亏损。

白鸡

• 价格：鸡苗价格3.05元/羽，周环比+1%，同比+13%；毛鸡价格7.42元/公斤，周环比+2%，同比+1%。
• 供给：出苗量小幅增加，父母代鸡苗价格与销量上涨。
• 消费：关注旺季消费修复，中长期需求有望提升。

黄鸡

• 价格：浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/5.1/6.7元，周环比分别-13%/-7%/-6%。
• 供给：供给维持底部，有望率先受益于内需改善。
• 存栏：父母代与祖代存栏稳定，供给压力有限。

鸡蛋

• 价格：主产区价格3.90元/斤，周环比+0.3%，同比+22%。
• 供给：淘汰鸡出栏量小幅增加，库存减少，供给压力仍存。
• 需求：北京与广东市场到车量略有波动，需求复苏可期。

肉牛

• 价格：育肥公牛出栏价27.10元/kg，周环比+2%，同比+5%；牛肉市场价63.00元/kg，周环比+0.4%，同比+6%。
• 供给：肉牛存栏持续增长，但出栏体重略有下降。
• 趋势：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。

原奶

• 价格：主产区原奶均价3.01元/kg，周环比-0.3%，同比-2%。
• 趋势：奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点。

豆粕

• 价格：现货价2984元/吨，周环比-0.67%，同比-17.03%。
• 供需：豆粕产量增加，需求减少，库存维持高位。
• 关注点：估值处于低位，潜在天气或贸易端因素可能带来催化。

玉米

• 价格：现货价2404元/吨，周环比+0.38%，同比+6.14%。
• 供需：供需平衡表收缩，库存下降。
• 趋势：价格有望维持温和上涨。

橡胶

• 价格：国内全乳胶山东市价16800元/吨，周环比+3%，同比+18%。
• 趋势：短期价格震荡，中期景气有望向上。

棕榈油

• 价格：国内均价9668元/吨，周环比+2.74%，同比+6.97%。
• 趋势：短期底部震荡，中长期关注政策支撑。

棉花

• 价格：国产棉价格17671元/吨，进口棉价格19180元/吨。
• 供需：供给充足，需求待修复。
• 趋势：关注消费复苏。

红枣

• 价格：新季红枣维持丰产，关注旺季消费支撑。
• 供需：库存稳定，消费季节性波动明显。

投资建议

推荐标的

• 牧业：优然牧业、现代牧业
• 生猪：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团
• 禽类：立华股份、益生股份、圣农发展
• 饲料：海大集团
• 宠物：乖宝宠物

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

重点数据概览

行业趋势总结

• 生猪：行业产能去化加速，价格有望持续反弹，龙头企业盈利改善。
• 禽类：白鸡供给小幅增加，黄鸡有望受益于内需改善。
• 肉牛与原奶：价格持续上涨，行业景气周期反转。
• 豆粕与玉米：估值低位，供需趋紧，价格温和上涨。
• 橡胶与棕榈油：短期震荡，中期景气向上。
• 棉花与红枣：供给充足，关注需求复苏与消费季节性支撑。

结论

整体来看，2026年4月农产品市场呈现结构性上涨趋势，尤其在牧业领域，生猪、肉牛与原奶价格持续上涨，行业景气周期有望反转。禽类市场呈现分化，白鸡供给增加，黄鸡受益于内需改善。豆粕与玉米价格温和上涨，供需关系趋紧。橡胶与棕榈油短期震荡，但中期景气向上。棉花与红枣供给充足，需关注需求修复与消费旺季支撑。建议关注牧业、猪禽龙头及饲料行业投资机会。