汽车行业专题-新能源汽车产业链投研框架-浙商证券_257页_27mb

新能源汽车产业链投研框架总结

核心内容概述

本报告分析了新能源汽车产业链上下游的市场趋势、供需格局及技术发展方向，涵盖锂、铜、磁材、铝、镍、钠、钒等金属资源以及整车制造、一体化压铸、热管理、空气悬架、域控制器、线束与连接器、制动IBS、HUD、小三电等汽车细分领域。整体来看，新能源汽车的发展正推动产业链各环节需求增长、技术升级与市场扩张，同时引发供需失衡与成本压力。

金属篇

□ 锂：2023年供给增量全面排查

• 资源分布：集中于智利、澳大利亚、阿根廷和中国。
• 需求增长：2021年锂金属消费总量达9.3万吨，较2010年增长296%。电池应用占比从23%提升至74%，使用量增长1273%。
• 供需预测：2023年锂资源供给增量有限，预计2025年供需将出现明显紧张，2023年供需仍偏紧，下半年可能迎来边际供给过剩。

□ 铜：供给将现明显短缺

• 供给与需求：预计2022~2025年全球铜矿产量逐步增长，但增速有限；精炼铜需求逐年上升，新能源拉动需求。
• 供需错配：2022Q3全球精炼铜短缺29.5万吨，预计2025年铜供给将出现明显短缺，铜价有望持续走强。

磁材：新能源汽车+机器人强力驱动

• 高性能钕铁硼：在新能源汽车、风电、节能家电、机器人等领域需求旺盛，预计2025年工业机器人销量对应的高性能钕铁硼需求超2万吨。
• 技术趋势：高性能磁材需求增长，行业集中度提升，技术壁垒高，龙头企业有望强者恒强。

铝：汽车+机器人轻量化提振需求

• 轻量化趋势：铝在汽车制造中占比提升，预计未来十年铝需求增长3300万吨，亚洲国家贡献主要增量。
• 供给格局：2021年全球铝供给量为6709.2万吨，中国原铝产量占全球57.9%。

□ 镍：电池高镍化支撑长期需求

• 需求增长：三元电池高镍化趋势明显，预计2025年全球高镍三元前驱体将占据大部分市场份额。
• 供给变化：印尼镍铁项目集中投产，预计2022-2024年全球镍供给将出现过剩，支撑镍价高位震荡。

□ 钠：钠离子电池空间释放，未来可期

• 技术优势：钠离子电池具备更好的热稳定性、低温性能和安全性，可替代铅酸电池及用于储能。
• 市场预测：预计2025年钠离子电池需求总量达88GWh，2030年达378GWh，未来市场空间广阔。

钒：钒电池是理想电化学储能方式，全生命周期成本占优

• 成本优势：尽管初始投入高，但钒电池在长时储能方面成本占优，2031年全球容量预计超30GWh。
• 应用前景：钒金属未来有望转变为能源金属，成为储能领域的重要材料。

汽车篇

2022年汽车市场回暖，新能源汽车渗透率大幅提升

• 销量数据：2022年国内新能源乘用车批发销量达653.6万辆，同比增长96.7%；全年新能源乘用车渗透率达28.1%，同比提升12.4pcts。
• 市场趋势：新能源车渗透率持续提升，成为行业发展的主要驱动力。

一体化压铸：高效率、低成本轻量化的汽车制造革命

• 技术优势：一体化压铸可实现轻量化、降本、提效，未来有望在新能源车中达到50-70%的渗透率。
• 市场空间：预计2025年每1000万辆车对应625亿元市场空间，压铸机市场空间达300亿元。

空气悬架：配置门槛下探，国产化持续加速

• 价值提升：单车价值量约1.1-1.6万元，未来有望降至8000元以内。
• 市场空间：预计2025年国内新能源乘用车对应的空气悬架市场空间达235亿元，年化增长率突破100%。

热管理：新能源汽车热管理行业量价齐升，国内企业迎来新机遇

• 需求增长：新能源车热管理系统单车价值量明显提升，2025年国内热管理市场空间预计达757亿元。
• 技术发展：热泵系统成为标配，提升热效率3倍，国内企业加速布局。

域控制器：迈向汽车智能化的成败关键

• 架构演变：从分布式走向集中式，再到中央计算架构，特斯拉暂时领先。
• 技术趋势：智能座舱与智能驾驶成为核心竞争领域，高性能芯片是核心。
• 国内企业：德赛西威、中科创达、经纬恒润、东软集团等本土Tier1企业快速成长。

线束+连接器：三大趋势引领行业再成长，国产替代迎来大机遇

• 市场需求：2025年中国汽车线束市场规模预计达1200亿元，其中新能源车用高低压线束占比高。
• 成本结构：材料成本占比较高，铜是核心材料，新能源推动线束行业向高压、高带宽、新材料方向发展。

制动IBS：汽车电动化催化，渗透率持续提升

• 渗透率提升：2022年全球EPB渗透率基本达到75%以上，国内乘用车EPB新车搭载率78.15%。
• 市场格局：采埃孚、大陆集团、爱德克斯等国际厂商占据主要市场份额，国内厂商如伯特利加速发展。

HUD：技术不断突破，渗透率有望加速提升

• 市场渗透率：2021年中国HUD前装量为116.7万台套，渗透率5.4%，未来有望提升。
• 技术发展：AR-HUD开始在高端车型应用，国内厂商如华阳集团加速布局。

小三电：高压电动趋势下，量价齐升

• 产品构成：OBC、DC/DC、PDU是新能源车“小三电”核心。
• 价值提升：2025年单车价值量预计提升至6250元，高压快充推动SiC替代硅器件，提升性能与成本效益。

主要观点

1. 新能源汽车产业链整体向好：随着新能源车渗透率的提升，产业链各环节需求快速增长，技术迭代加速。
2. 金属资源供需矛盾加剧：锂、铜、镍等金属资源面临供给增长受限与需求激增的矛盾，价格有望持续上涨。
3. 轻量化技术推动材料升级：铝、镁等轻量化材料在汽车制造中应用广泛，一体化压铸和免热处理合金成为趋势。
4. 智能化成为汽车发展新方向：域控制器、智能座舱、智能驾驶等技术推动汽车电子化、智能化进程。
5. 国产替代加速：国内企业在空气悬架、热管理、线束、HUD等细分领域加快布局，逐步打破外资垄断。

关键信息

• 锂：2023年供需仍偏紧，2025年可能出现明显短缺，全球锂资源主要集中在智利、澳大利亚、阿根廷和中国。
• 铜：2022-2025年全球铜供给增速放缓，新能源需求拉动下，预计2025年出现短缺。
• 磁材：高性能钕铁硼需求持续增长，2025年工业机器人销量对应的磁材需求超2万吨。
• 铝：未来十年需求增长3300万吨，中国占全球供给的57.9%。
• 镍：印尼镍铁项目集中投产，预计2022-2024年全球镍供给将出现过剩。
• 钠：钠离子电池在储能和新能源车领域有较大发展潜力，预计2025年需求达88GWh。
• 钒：钒电池在长时储能方面具备成本优势，2031年全球容量预计超30GWh。
• 新能源汽车：2022年渗透率提升至28.1%，市场持续回暖，销量和需求快速增长。
• 一体化压铸：2025年渗透率有望达到50-70%，单车价值量达6250元。
• 空气悬架：2025年国内新能源乘用车对应市场空间达235亿元，年化增长率突破100%。
• 热管理：2025年国内市场规模预计达757亿元，热泵系统成为主流。
• 域控制器：集中式架构是趋势，高性能芯片为核心，本土企业加速布局。
• 线束+连接器：2025年中国市场规模预计达1200亿元，新能源推动向高压、高带宽方向发展。
• 制动IBS：EPB渗透率持续提升，国内厂商如伯特利加速发展。
• HUD：2025年国内市场规模预计达235亿元，AR-HUD逐步普及。
• 小三电：2025年单车价值量预计达6250元，高压快充推动技术升级。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 汽车零部件供应不及预期
• 疫情反复
• 市场竞争加剧
• 原材料价格大幅上涨
• 技术进步不及预期