20140217-上海中期-农产品一周摘要_28页_2mb

农产品一周市场总结

核心内容概览

本报告总结了本周主要农产品期货品种的基本面分析及操作建议，涵盖豆粕、豆油、大豆、棕榈油、菜籽类、玉米、鸡蛋、白糖和棉花等品种。整体来看，市场呈现出震荡格局，部分品种存在短期反弹机会，但多数仍受供需宽松、天气影响及政策因素压制。

主要观点与关键信息

1. 豆粕

• 基本面简析：美豆出口强势，国内豆粕库存压力小，现货坚挺。
• 观点：短多。
• 要点分析：
  • 美豆出口量接近107%，出口预期高，价格支撑强。
  • 巴西大豆到港量增加，缓解国内青黄不接压力。
  • 春节后需求未明显提升，消费淡季限制价格涨幅。
• 操作策略：逢低短多，注意持仓节奏，避免追涨。

2. 豆油

• 基本面简析：国际市场豆油反弹，但国内豆油供需偏松。
• 观点：观望。
• 要点分析：
  • 美豆油完成阶段性底部，但南美增产预期抑制反弹。
  • 国内豆油库存压力仍存，需求未明显改善。
  • 压榨利润下滑，影响油粕比价。
• 操作策略：维持震荡思路，油粕比价震荡寻底为主。

3. 大豆

• 基本面简析：国储价格支撑，库存消费比偏紧。
• 观点：偏多。
• 要点分析：
  • 国储价格支撑，仓单成本理论值不低于4850元/吨。
  • 美国大豆库存消费比4.54%，支撑美豆价格。
  • 连豆主力合约显示多头仍占主导，但主力多头开始疲态显现。
• 操作策略：长线多单持有，不宜追涨。

4. 棕榈油

• 基本面简析：国际价格反弹，国内库存略有回升。
• 观点：短多轻仓参与。
• 要点分析：
  • 连棕榈油主力05合约处于筑底震荡，突破6000点阻力位。
  • 外盘涨幅有限，需关注6150点上行阻力。
• 操作策略：突破6000点后可短多轻仓跟进。

5. 菜籽类

• 基本面简析：菜粕供需紧平衡，菜油跟随豆棕偏强震荡。
• 观点：菜粕多单持有，菜油观望。
• 要点分析：
  • 菜粕未执行合同货较多，供应压力不大。
  • 菜油成本支撑不足，关注7100点阻力位。
  • 临储政策支撑菜油价格，但进口成本压制。
• 操作策略：菜粕在2550点以上可轻仓持有，菜油维持震荡思路。

6. 玉米

• 基本面简析：东北购销尚未完全恢复，库存压力大。
• 观点：暂时观望。
• 要点分析：
  • 东北玉米库存持续增加，压制价格。
  • 饲料需求未明显改善，酒精及淀粉加工利润下滑。
  • 美盘玉米价格受天气影响，但整体供应充足。
• 操作策略：等待供需变化，暂时观望。

7. 鸡蛋

• 基本面简析：供应高峰来临，禽流感压制需求。
• 观点：逢高沽空。
• 要点分析：
  • 蛋鸡进入产蛋高峰，供应充足。
  • 禽流感持续影响市场情绪，需求恢复缓慢。
  • 5-9月价差扩大，5月合约承压。
• 操作策略：3880-3920区间建立空单。

8. 白糖

• 基本面简析：广西天气不利，进口量增加。
• 观点：高抛低吸。
• 要点分析：
  • 广西天气不佳，影响甘蔗生长，支撑远月价格。
  • 现货市场疲软，期货市场对天气敏感。
  • 进口糖利润回升，对国内价格形成压力。
• 操作策略：4550元/吨接短多，4620元/吨平仓。

9. 棉花

• 基本面简析：近月合约价格上行，远月面临供应压力。
• 观点：多单继续持有。
• 要点分析：
  • 近月合约价格站上20000元/吨，多头情绪积极。
  • 下游补库需求存在，但远月合约受下年度供应增加影响。
  • CFTC持仓显示基金净多增加，支撑价格。
• 操作策略：多单继续持有，关注20245元/吨与20400元/吨阻力位。

结构总结

品种	基本面	操作建议
豆粕	现货坚挺，需求淡季，库存压力小	短多
豆油	外盘走强，国内供需偏松，库存压力大	观望
大豆	国储支撑，仓单成本理论值不低于4850元/吨	偏多
棕榈油	筑底震荡，突破6000点后短多	短多轻仓
菜籽类	菜粕供需紧平衡，菜油跟随豆棕偏强	菜粕多单持有，菜油观望
玉米	供应充足，库存压力大，需求未改善	暂时观望
鸡蛋	供应高峰，禽流感压制需求，5-9价差扩大	逢高沽空
白糖	天气不利，进口量增加，现货疲软	高抛低吸
棉花	近月站上20000元/吨，远月承压	多单继续持有

市场动态与策略建议

• 豆粕：短期震荡，逢低短多，但不宜追涨。
• 豆油：基本面未改善，震荡思路为主。
• 大豆：多头情绪仍存，但需警惕回调风险。
• 棕榈油：突破6000点后短多，关注6150点阻力。
• 菜籽类：菜粕多单可持有，菜油观望。
• 玉米：供应充足，短期震荡，观望为主。
• 鸡蛋：逢高沽空，关注3880-3920区间。
• 白糖：短期反弹动能有限，高抛低吸策略。
• 棉花：近月强势，多单继续持有，关注远月压力。

市场风险提示

• 各品种基本面变化较快，需密切关注供需变化。
• 天气因素对糖、棕榈油、大豆等品种影响较大。
• 禽流感、政策变动等不确定因素可能影响鸡蛋、菜粕等品种走势。
• 建议投资者根据市场动态及时调整策略，避免盲目操作。

重要联系人

• 邓宁宁：棕榈油、菜籽类，021-60209133，dengningning@shcifco.com
• 经琢成：白糖、棉花，021-60209136，jingzhuocheng@shcifco.com
• 朱罡：豆粕、豆油，021-60209138，zhugang@shcifco.com
• 高彬：玉米、鸡蛋，021-60209132，gaobin@shcifco.com
• 关斌：大豆，Z0001340，0411-84807077，guanxiangfeng@shcifco.com

免责声明

本报告由上海中期期货研究所组织编辑，不作为直接投资依据，据此入市存在风险，建议咨询上海中期相关业务人员。报告中观点可能变化，操作建议需结合市场实时情况。