20240408-中邮证券-臻镭科技-688270.SH-研发大幅增长夯实技术壁垒_紧盯低轨卫星市场前景广阔_5页_418kb

报告摘要

关键信息

公司概况
最新收盘价48.9元，2023年总营收28.1亿元，同比增长157.5%。主导产品包括电源管理芯片、射频芯片、高速ADC/DAC芯片及微系统模组。
经营亮点
2023年营收跃升至28.1亿元，但在研发费用激增（同比增长59%）影响下，净利润由上年同期的0.72亿元降至下滑32.72%。产品结构优化，电源芯片和微系统表现突出，尤其是多款高精度ADC/DAC芯片实现技术突破。
技术突破
重点布局低轨卫星及水下探测市场。推出国内领先性能的高速ADC/DAC芯片CX8845（4GSPS采样）等，扶持多款用于卫星载荷的SIP组件产品。
投资展望
机构维持“增持”评级，预计2024-2026年净利润增速维持在40%-70%之间，对应PE分别降至49、33倍以下。建议关注低轨卫星商业化落地进度与技术壁垒关系。
主要风险
业务紧耦合宇航与通信竞赛赛道，存在三重风险：（1）低轨卫星实际装机量低于预期；（2）国际巨头可能加速渗透本土市场；（3）产品毛利率维持高位带来降价压力。
财务看点
主要财务指标显示净资产收益率大幅提升（基准年34%至预测2024年64%），建议结合PE比率与ROE进行估值分析。