20221022-华安证券-臻镭科技-688270.SH-经营持续向好_持续投入研发夯实市场地位_7页_453kb

公司总结：臻镭科技

核心内容

臻镭科技是一家专注于集成电路芯片和微系统技术开发的企业，其产品广泛应用于特种行业领域，包括无线通信终端、通信雷达系统、电子系统供配电等，并逐步拓展至民用领域如卫星互联网。公司凭借其先进的技术和持续的研发投入，已在国内通信、雷达领域成为射频芯片和电源管理芯片的核心供应商之一。

主要观点

• 业绩表现良好：2022年前三季度，公司实现营业收入1.49亿元，同比增长49.02%；归母净利润0.71亿元，同比增长72.85%，显示出公司经营持续向好的态势。
• 投资评级：首次发布投资评级为“买入”，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.35、1.88、2.58亿元，对应PE分别为106.68、76.49、55.65倍，未来盈利增长潜力较大。
• 技术实力突出：公司掌握了多项核心技术，包括基于低通滤波器结构有耗式匹配电路技术、带阈值跟踪和温度补偿功能的有源偏置电路技术、宽窄带信号兼容大动态范围接收通道设计技术等，技术性能达到国际先进水平。
• 市场拓展广泛：公司产品不仅应用于特种行业，还逐步进入卫星互联网等民用领域，展示了其技术的广泛适用性与市场潜力。
• 财务稳健：公司资产负债率较低，财务结构健康，经营现金流稳定增长，同时具备良好的成长能力和盈利能力。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

重要财务比率

技术优势

公司掌握了以下六项核心技术：

1. 基于低通滤波器结构有耗式匹配电路技术：实现功放超宽带匹配，增益平坦度小于1dB，提升电路稳定性。
2. 带阈值跟踪和温度补偿功能的有源偏置电路技术：支持宽温工作，减少设计迭代时间。
3. 宽窄带信号兼容大动态范围接收通道设计技术：支持20kHz~60MHz中频信号收发，动态范围大于60dB。
4. 低相噪快速跳频宽温频率综合器设计技术：全温相噪低于-100dBc/Hz@100kHz，满足高信噪比通信需求。
5. 多芯片同步设计技术：实现多通道相位同步一致性优于3°，降低系统功耗与实现难度。
6. 耐辐射微型磁隔离固体电子开关设计技术：集成磁隔离器件，体积缩小50%以上，具备丰富保护功能和耐辐射能力。

重大事件

• 第三季度业绩亮眼：公司前三季度营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于市场需求扩大和销售规模增加。
• 助力银河航天卫星发射：公司子公司航芯源提供的电源芯片用于银河航天02批卫星的锂离子电池系统，保障了卫星电池的健康管理和安全运行。

投资建议

公司预计未来三年净利润持续增长，且PE估值逐步下降，显示公司成长性和市场价值的提升。首次覆盖给予“买入”评级，未来6-12个月投资收益率有望领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 下游市场需求不及预期
• 市场竞争加剧

重要声明

本报告由华安证券研究所发布，分析师具有合法证券投资咨询执业资格，所采用数据和信息均来自市场公开信息，仅供参考。报告内容不得私自转载或修改，否则需承担相应法律责任。