20230421-国联证券-臻镭科技-688270.SH-研发投入大幅增加_ADC芯片技术保持领先_3页_384kb

臻镭科技（688270）研究报告总结

公司概况

臻镭科技于2022年发布年报，显示出强劲增长。公司专注于高速高精度ADC/DAC芯片与微系统及模组产品的研发。

财务表现

• 2022年业绩亮点：营收243亿元，同比增长2728%；归母净利润108亿元，同比增长898%。
• 应收账款与存货：2022年末应收账款280亿元，同比增长5996%；存货账面价值72亿元，同比增长14065%，反映公司供货能力及客户响应提升。

研发投入与技术创新

• 旗舰产品：CX8242K/CX8242KA是已量产的高速高精度ADC芯片，性能指标国内领先。
• 新品研发：2022年研发30余款微系统及模组产品，10余款处于量产或鉴定阶段。
• 研发投入占比：32.92%，较上年同期增加11.66个百分点，确保技术先进性。

行业前景

模拟集成电路国产自给率低，2020年仅为12%，与“中国制造2025”目标差距大。公司前瞻布局，有望在国产替代中占据优势。

财务预测与估值

• 营收预测：2023-2025年营收预计359亿元、494亿元、650亿元，年复合增长率38.92%。
• 净利润预测：三年净利润预计分别为151亿元、213亿元、287亿元，年复合增长率38.69%。
• 估值：当前PE为70x，目标价103.43元，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新产品研发进度滞后。
• 行业竞争加剧。

关键财务数据表格

（注：此处提供部分关键财务指标，完整表格需查阅完整报告）