20230209-东吴期货-铁合金月报_2月需求修复不及预期_黑色情绪偏弱_22页_1mb

铁合金市场分析总结（2023年2月）

核心内容

2023年2月，铁合金市场整体表现疲软，供需关系偏弱，库存压力较大，市场情绪波动频繁。硅铁和硅锰（双硅）作为主要品种，其价格和库存变化成为市场关注的焦点。同时，宏观经济和黑色系大宗商品的整体走势也对铁合金市场产生了重要影响。

主要观点

1. 市场情绪与价格走势

• 2月9日：黑色系情绪波动较大，硅铁和硅锰价格整体承压，建议轻仓操作，双硅以高空为主。
• 1月30日：节后双硅主力合约热度下降，盘面下跌，黑色系整体回调。硅铁和硅锰成本线上行，利润区间缩小，建议短期轻仓试多，中期逢高布空。

2. 基本面分析

• 供给端：双硅产量持续增加，硅铁1月产量为51.37万吨，环比增加10000吨；硅锰1月产量为88.9万吨，环比增加2.3万吨，增幅2.69%。
• 需求端：需求端改善有限，粗钢日均产量维持在242万吨左右，硅铁和硅锰需求均未明显回升，硅铁下游需求偏弱。
• 库存端：硅铁库存持续垒库，2月3日库存为5.99万吨，环比增加2600吨，同比增加6000吨；硅锰库存同样增加，2月3日库存为17.87万吨，周环比增加11500吨。

3. 成本与利润

• 成本端：宁夏地区电价上调，冶金焦价格下跌，硅铁成本小幅走低，硅锰成本线下降。
• 利润端：硅铁利润保持不变，硅锰利润区间扩大，但整体利润仍处于较低水平。

4. 市场展望

• 短期：预计双硅价格将宽幅震荡，硅铁可能随黑色系回调继续下行。
• 中期：随着2月钢招的临近，下游需求可能有所提振，硅铁有望随黑色系反弹上行。

关键信息

1. 硅铁

• 产量：1月产量51.37万吨，环比增加10000吨，同比增加6.5万吨。
• 开工率：1月底开工率回升至45.21%，主要受利润率提高影响。
• 库存：2月3日库存为5.99万吨，环比增加2600吨，库存可用天数为21.35天。
• 价格：节后宁夏地区硅铁价格下调100元/吨，硅锰价格下调50元/吨。
• 成本：成本线上行，利润区间缩小。

2. 硅锰

• 产量：1月产量88.9万吨，环比增加2.3万吨，增幅2.69%，同比增加6.5万吨，增幅7.92%。
• 开工率：开工率稳定在61%，预计未来产量不会有大幅上升。
• 库存：2月3日库存为17.87万吨，周环比增加11500吨，库存可用天数为22.7天。
• 价格：内蒙地区硅锰价格上涨50点，天津港加蓬矿、澳矿、半碳酸价格小幅上调。
• 成本：成本线下降，利润区间扩大。

风险提示

• 下游铁矿影响：铁矿价格波动可能对硅铁和硅锰需求产生影响。
• 宏观方面影响：宏观经济走势对黑色系整体情绪有较大影响，进而波及铁合金市场。

重要数据图表

1. 硅铁月度重点数据图表

• 月产量：51.37万吨（环比+10000吨）
• 开工率：45.21%
• 库存：5.99万吨（环比+2600吨）
• 库存可用天数：21.35天

2. 硅锰月度重点数据图表

• 月产量：88.9万吨（环比+2.3万吨，增幅2.69%）
• 开工率：61%
• 库存：17.87万吨（环比+11500吨）
• 库存可用天数：22.7天

3. 其他关键数据

• 电价：宁夏地区电价上调0.03元/吨，主产区电价整体上行。
• 焦炭价格：冶金焦价格下跌后持稳。
• 兰炭价格：兰炭价格走势整体平稳。
• 锰矿库存：钦州港和天津港锰矿库存有所增加，海外报价维持高位。
• 出口与进口：硅铁和硅锰净出口量有所波动，出口需求仍不强劲。

策略建议

• 硅铁：短期以高空为主，中期可逢高布空。
• 硅锰：短期以高空为主，中期可关注钢招带来的需求提振。

总结

2023年2月，铁合金市场整体偏弱，供需关系未见明显改善，库存持续垒库，成本端有所波动。硅铁和硅锰价格承压，市场情绪偏弱，建议投资者保持谨慎，轻仓操作。随着2月钢招的临近，市场可能迎来短期反弹机会，但中长期仍需关注宏观经济和下游需求变化。