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光大证券铁合金策略周报(20240908)

核心观点

• 黑色板块整体偏弱，双硅价格震荡下行
• 锰硅供需边际转好但驱动不足，硅铁产量稳定需求偏弱

详细分析

1. 价格与供需情况

• 锰硅：当周产量环比下降至1.77万吨，开机率降至44.22%。需求端螺纹钢产量回升带动锰硅需求，但整体需求仍处于低位（环比上涨42%）。
• 硅铁：产量环比小幅上升至1067万吨，需求环比改善（环比增长43%），但绝对值偏低。
• 供需格局总体宽松，边际好转，但驱动有限。

2. 成本与利润

• 锰硅：主要原材料价格支撑不足，港口锰矿库存接近历史正常水平。南方大区亏损严重，北方相对较好。
• 硅铁：利润状况优于锰硅，但宁夏地区微利，甘肃、陕西部分省份仍处于小幅亏损。

3. 库存状况

• 锰硅/硅铁：样本企业库存持续累积，仓单数量创历史新高。
• 库存可用天数降至近年来新低，市场库存压力显著。

4. 市场情绪

• 硅铁观望情绪仍浓，需求同比降幅较大。
• 行业整体呈现承压运行趋势。

后续关注

• 钢材需求变化及钢招表现
• 主产区减停产情况
• 原材料价格波动

数据来源：光大期货研究所，以上数据截至2024年9月8日，实时更新请参考最新来源。