20130917-国融证券-食品饮料行业_周报-白酒中秋旺季不旺已成定局_11页_834kb

食品饮料行业总结

核心内容

食品饮料行业在2013年9月期间表现总体偏弱，行业指数涨幅为2.50%，落后于沪深300指数3.06个百分点。年初以来，食品饮料指数下跌3.00%，跑输大盘1.65个百分点，显示行业整体表现不佳。尽管酒类板块在上周有所反弹，但白酒行业仍面临旺季不旺的局面，经销商频繁降价清库存，行业进入去库存阶段。

主要观点

行业表现

• 市场回顾：上周食品饮料行业指数上涨2.50%，但依旧落后于大盘。
• 子行业表现：黄酒、肉制品、白酒、葡萄酒和其他酒类板块涨幅居前，其中黄酒涨幅最高（4.79%）。
• 估值情况：食品饮料板块PE估值略有上升，但相对于大盘的溢价率持续下降，整体估值仍处于较高水平。

行业动态

• 白酒行业：中秋旺季不旺已成定局，经销商降价清库存，行业进入调整期。茅台酒在酒博会上直销近2000件，市场情绪有所好转。
• 其他动态：部分企业推出新产品或进行市场拓展，如五粮液推出低度酒系列，古越龙山投资拍摄黄酒电视剧，伊利股份投资辉山乳业，以加强供应链合作。

投资建议

• 短期观点：白酒板块仍需谨慎，缺乏上涨动力，终端消费回暖前行业难以走出低谷。
• 中长期推荐：伊利股份、三全食品、中炬高新和加加食品作为龙头企业，具有较强的市场竞争力和增长潜力，建议持续关注。

关键信息

重点公司及投资评级

上周涨幅与跌幅较大的个股

• 涨幅较大：涪陵榨菜、水井坊、三元股份、双塔食品、泸州老窖
• 跌幅较大：南方食品、三全食品、中炬高新、承德露露、加加食品

估值一览（2013-9-16）

风险提示

1. 食品安全问题可能对股价和业绩造成打击；
2. 宏观经济减速可能导致消费下滑超预期；
3. 政府出台的不利白酒消费的政策可能影响行业；
4. 行业竞争加剧，成本上升，可能吞噬公司盈利能力；
5. 市场风格转换可能对防御性板块如食品饮料造成负面影响。

联系信息

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