20230423-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_财政靠前发力_基建投资维持高位_继续推荐建筑央国企_15页_1mb

建筑装饰行业跟踪周报总结

1. 市场表现

本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-9.4%，跑赢同期沪深300指数（-14.5%）和万得全A指数（-25.1%），超额收益分别为+0.51%和+1.51%。板块年初至今表现波动，个股方面，中铝国际等涨幅居前，浙江建投等跌幅较大。

2. 政策与行业动态

• 基建投资保持高速增长，3月广义和狭义基建累计同比分别+10.8%和+8.8%，财政支出前置发力，专项债发行加速，但政府性基金支出受土地出让收入低迷影响持续负增长。
• 地产销售超预期改善，但拿地和新开工环节疲弱；水泥产量单月同比+10.4%，得益于基建拉动，建筑装修材料零售回落。
• 财政部一季度数据显示，支出增速快于收入，基建类支出同比+48%，财政靠前发力支撑稳增长。

3. 投资建议

• 建筑央企估值修复：国有企业改革推进，央企经营效率提升，结合中国特色估值体系探索，推荐中国交建，关注中国中铁、中国铁建等，受益于基建景气度提升。
• 一带一路机遇：高质量发展深化基础设施互联互通，建议关注中工国际、北方国际等外事催化下的国际工程业务。
• 新业务转型：拥抱双碳战略，推荐装配式建筑企业如鸿路钢构、华阳国际，新能源转型企业如中国电建等；光伏EPC业务受益于硅料价格回落，关注精工钢构、森特股份。
• 检测细分领域：建工建材检测市场规模超千亿，新规加强行业监管，推荐垒知集团、建科股份。

4. 关键风险

• 地产信用风险失控、政策定力不足、国企改革进展低于预期，可能导致行业景气度下行。持续关注疫情和外部环境变化。