20221120-华泰期货-焦煤焦炭周报_宏观预期向好_双焦震荡上升_6页_581kb

宏观预期向好 双焦震荡上升总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析焦炭与焦煤（双焦）近期的市场走势及未来预期。整体来看，双焦市场情绪有所改善，现货成交乐观，库存处于低位，焦企有提涨意愿。然而，钢厂利润尚未完全恢复，对提涨行为存在抵触，供需矛盾仍存。近期防疫政策调整等利好因素或为双焦提供向上修复的机会，需关注钢厂铁水产量及冬储补库情况。

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主要观点

1. 市场情绪与成交情况

• 市场情绪转好，双焦现货成交活跃。
• 焦企开工率略有回升，库存维持低位，提涨意愿增强。
• 钢厂利润虽有改善，但整体仍亏损，对提涨抵触，仅保持冬储补库需求。

2. 焦炭市场分析

• 价格走势：上周焦炭主力合约2301震荡上涨，最终收于2786.5元/吨，环比上涨90.5元/吨，涨幅3.36%。
• 供给端：焦企产能利用率65.1%，环比上升0.4%；焦炭日均产量59.8万吨，环比增加0.5万吨；焦炭库存107.7万吨，环比减少25.9万吨。
• 消费端：钢厂高炉开工率76.35%，环比下降0.85%，同比上升6.01%；高炉炼铁产能利用率83.36%，环比下降0.73%，同比上升8.02%；钢厂盈利率23.81%，环比上升4.76%，同比下降19.05%；日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比上升22.88万吨。

3. 焦煤市场分析

• 价格走势：上周焦煤主力合约2301震荡上涨，最终收于2193.5元/吨，环比上涨67元/吨，涨幅3.15%。
• 供给端：洗煤厂开工率72.9%，环比下降0.33%；日均产量59.56万吨，环比下降0.55万吨。
• 消费端：焦企炼焦煤总库存938.2万吨，环比增加24.3万吨；焦煤可用天数11.8天，环比增加0.2天。

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关键信息

• 库存情况：焦炭库存持续下降，焦煤库存有所增加，但整体仍处于可控范围。
• 供需关系：焦炭供应偏紧，需求有所回升，但钢厂对提涨抵触，导致供需矛盾依然存在。
• 政策影响：防疫政策调整等利好因素可能推动双焦价格向上修复。
• 未来关注点：钢厂铁水产量、冬储补库情况、粗钢压产政策、秋冬季错峰生产等。

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投资策略

• 焦炭：建议跟随且强于钢价走势。
• 焦煤：建议跟随且强于钢价走势。
• 跨品种：无明确策略建议。
• 期现与期权：暂无具体策略。

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风险提示

• 宏观经济风险：海内外经济形势变化可能影响需求。
• 政策风险：粗钢压产、疫情防控政策调整、秋冬季错峰生产等政策变动。
• 市场波动风险：供需变化、库存波动、价格走势不确定性等。

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数据来源与图表说明

• 图1：主流市场焦炭价格，单位为元/吨，数据来源Wind、钢联、华泰期货研究院。
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差，单位为元/吨。
• 图3：焦炭1-5合约价差，单位为元/吨。
• 图4：主流市场焦煤价格，单位为元/吨。
• 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差，单位为元/吨。
• 图6：焦煤1-5合约价差，单位为元/吨。
• 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率，单位为%。
• 图8：高炉开工率，单位为%。
• 图9：焦化利润，单位为元/吨。
• 图10：三环节焦炭合计库存，单位为万吨。
• 图11：四环节焦煤合计库存，单位为万吨。
• 图12：焦炭月度产量，单位为万吨。
• 图13：中国生铁产量，单位为万吨。

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免责声明

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