社会服务行业2023年中期投资策略：关注社会服务板块细分赛道投资机会-20230707-西南证券-32页_1mb

报告摘要

社会服务行业在2023年中期展现出复苏迹象，特别是在人力资源服务、旅游景区和体育板块中，投资机会显著。随着防疫政策的放开，行业整体业绩逐步改善，部分细分领域如灵活用工和体育产业展现出较高的增长潜力。同时，政策支持和市场趋势推动行业进一步发展。

人力资源服务
- 国家政策持续支持，行业规范逐步加强，劳动者的合法权益得到保障。
- 灵活用工市场尚处于起步阶段，渗透率较低，但增长空间巨大。
- 企业使用灵活用工的意愿增强，主要受成本控制和用工灵活性的驱动。
- 供给端服务业劳动力占比提升，为灵活用工提供更多人力资源支持。
- 人力资源服务行业具备一定的抗周期属性，经济下行时依然可保持增长。
- 国内灵活用工市场渗透率低于发达国家，未来增长潜力大。
旅游景区
- 防疫政策放宽后，旅游人数和收入迅速回暖，预计2023年国内旅游人数恢复至2019年的76%。
- 暑期作为传统旺季，有望迎来全面复苏，带动消费热情。
- 五一假期旅游数据已超过疫情前水平，居民出游意愿增强。
- 本地游和周边游热度上升，游客出游半径扩大，旅游消费结构发生变化。
体育板块
- 国家政策明确，体育产业规模有望在2025年达到5万亿元。
- 体育产业增加值占GDP比重目标为2%，当前仍有较大提升空间。
- 体育与消费主义密切相关，中产群体扩大推动体育消费增长。
- “村BA”、“村超”等赛事带动体育关注度上升，AI技术加速体育数字化发展。
- 赛车运动作为体育细分领域，市场规模增长迅速，具有高弹性。

灵活用工：
- 2023Q1社服行业整体营收同比增长14.8%，归母净利润扭亏为盈。
- 2023Q1人力资源服务板块营收增长23.0%，表现优于其他板块。
- 2021年灵活用工使用率已达51.8%，预计未来将进一步扩大。
旅游景区：
- 2023年1-5月铁路客运量恢复至2019年的98%，公路恢复至32%。
- 中国旅游研究院预测2023年国内旅游人数约为45.5亿人次，恢复至2019年的76%。
- 五一假期旅游收入和人次均超2019年同期，市场复苏迹象明显。
体育行业：
- 2021年全国体育产业总规模达3.1万亿元，预计2024年将达17720亿元，CAGR约为28.4%。
- 2023Q1社服行业中教育板块表现亮眼，涨幅达6.8%。
- 2023H1社服行业整体估值处于较低水平，PE(TTM)为53倍，处于申万行业第三位。

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