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社会服务行业2024年中期投资策略

投资要点

• 旅游景区
  2023年旅游市场已恢复至疫情前80%-90%，人均消费超2019年水平。预计2024年国内旅游出游人数、收入同比增速分别为25%、23%。黄山旅游（600054SH）、宋城演艺（300144SZ）复苏弹性大，成长潜力高。

• 人力资源板块
  国家政策持续支持灵活用工发展，渗透率尚处低位（＜1%），市场集中度提升空间大。需求端企业应用增强，供给端第三产业劳动力占比提升至48.1%。科锐国际（300662SZ）、北京人力（600861SH）、外服控股（600662SH）将率先受益。

• 体育板块
  政策导向明确，规划2025年体育产业规模达5万亿元。"村BA"、"村超"提升关注度，AI技术赋能体育消费渗透加速。力盛体育（002858SZ）、金陵体育（300651SZ）等公司布局数字化转型，行业发展有望提速。

• 风险提示
  宏观经济增速大幅下滑、市场需求变化及行业竞争加剧为潜在风险。

2024年上半年回顾与展望

• 整体呈现结构性分化，旅游及景区表现相对稳定，教育、酒店板块跌幅显著。
• 行业估值处于近三年低位，PE(TTM)为22倍，具备长期配置价值。

市场逻辑核心

1. 旅游复苏后劲：受极端天气影响，下半年预期强劲反弹，景区政策友好推动核心景区结构性增长。
2. 灵活用工机遇：监管趋严促进规范化发展，渗透率提升驱动行业集中度上升。
3. 体育产业红利：政策扶持叠加消费升级，数字化技术驱动产业升级。

重点公司分析

• 黄山旅游：高铁通车、景区扩容推动游客量提升，酒店资源整合与新景点开发增强盈利弹性。
• 力盛体育：AI赋能赛车业务，核心赛事运营与技术合作驱动业绩拐点。

总结

社会服务行业处于结构化成长阶段，政策红利与技术升级双轮驱动各细分赛道。投资者可重点关注旅游景区、灵活用工与体育领域，把握高弹性成长机会，性价比回报显著。