20260128-西南证券-社会服务行业2026年投资策略_消费回暖在即_关注细分赛道复苏节奏_22页_1mb

社会服务行业2026年投资策略总结

核心内容

2026年社会服务行业投资策略聚焦于旅游、人力资源服务及体育三大细分领域，认为在消费回暖和政策支持的背景下，行业将呈现复苏态势。以下为各行业核心内容、主要观点和关键信息：

旅游行业：市场高景气度，复苏节奏可期

主要观点

• 市场表现：2025年国内旅游出游人次和收入同比增长16.2%和9.5%，旅游消费意愿在居民端排名第一，显示其较强的韧性。
• 行业恢复：尽管2025年旅游市场表现亮眼，但尚未恢复至疫情前水平，2025年国内旅游收入占GDP比重仅为4.5%，与2019年的5.7%仍有差距。
• 政策支持：政府“旅游强国”政策持续推动行业发展，未来仍有较大增长空间。

关键信息

• 2025年数据：国内旅游人次同比增长16.2%，旅游收入同比增长9.5%。
• 市场修复空间：旅游消费占居民消费支出比例仅为15.2%，与2019年相比仍有较大修复空间。
• 公司基本面：黄山旅游（600054.SH）受益于政策和资源，预计2025-2027年归母净利润分别为3.8、4.4、5.1亿元，维持“买入”评级。

人力资源服务行业：政策驱动，AI赋能，长期赛道可期

主要观点

• 行业趋势：人力资源服务行业是强顺周期板块，宏观经济复苏将推动其增长。
• 政策支持：国家持续出台支持政策，推动灵活用工市场发展，提升行业集中度。
• AI赋能：AI技术显著提升招聘效率，如科锐国际禾蛙平台通过AI技术提升岗位匹配准确率和接单转化率。

关键信息

• 市场现状：2024年国内灵活用工市场规模达17720亿元，2018-2024年CAGR为28.4%。
• 渗透率：我国灵活用工渗透率（不含劳务派遣）仅为1%，远低于发达国家。
• 政策完善：2023年《新就业形态劳动者劳动合同和书面协议订立指引（试行）》出台，规范灵活用工市场。

体育行业：政策导向清晰，规模提升有望提速

主要观点

• 政策支持：国家政策明确支持体育产业发展，目标2030年达到7万亿元。
• 市场增长：2024年全国体育产业总规模达3.8万亿元，2025年为政策收官之年，未来增长空间较大。
• 消费升级：居民人均可支配收入增长迅速，中产群体扩大，体育消费意愿增强。

关键信息

• 行业目标：2025年体育产业规模目标为5万亿元，2030年目标为7万亿元。
• 赛事发展：力盛体育（002858.SZ）在赛车和高尔夫球赛事方面具有优势，未来有望拓展更多体育赛事。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.3、0.8、1.2亿元，维持“买入”评级。

2026年重点关注标的

黄山旅游（600054.SH）

• 投资建议：公司坐拥黄山优质旅游资源，受益于政策和高铁开通，盈利有望持续增长。
• 估值与评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年PE分别为23、20、17倍。

力盛体育（002858.SZ）

• 投资建议：公司在赛车和高尔夫球赛事方面具备优势，未来有望拓展更多体育赛事。
• 估值与评级：维持“买入”评级，预计2025-2027年PE分别为84、32、22倍。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费和投资环境。
• 市场需求变动：政策和经济环境变化可能影响行业需求。
• 行业竞争加剧：随着市场复苏，竞争可能更加激烈。

投资策略总结

• 旅游行业：关注政策催化和资源稀缺性，黄山旅游为优质标的。
• 人力资源服务行业：受益于政策支持和AI技术，灵活用工市场空间巨大。
• 体育行业：政策导向明确，体育消费意愿增强，力盛体育具备成长潜力。

分析师信息

• 陈柯伊
  执业证号：S1250524100003
  电话：021-58352190
  邮箱：ckyyf@swsc.com.cn

• 周杰
  执业证号：S1250524100001
  电话：021-58352190
  邮箱：zhoujyf@swsc.com.cn

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内个股涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内个股涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内个股涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内个股涨幅在-20%以下

行业评级

• 强于大市：行业整体回报高于市场指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于市场指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于市场指数-5%以下