20170907-东北证券-纺织服装行业中报综述_大浪淘沙_破而后立_21页_1mb

纺织服装行业中报综述总结

核心内容概述

2017年上半年，纺织服装行业整体呈现出弱复苏态势，82家上市公司总营收达1149.26亿元，同比增长12.76%，归母净利润达112.15亿元，同比增长6.60%。然而，行业板块表现低迷，截至9月5日，申万纺织服装行业涨跌幅达14.78%，而同期沪深300涨幅为16.52%，排名倒数第一。各子行业中，棉纺行业表现最佳，跌幅最少（-4.28%），而女装行业跌幅最大（-36.60%）。行业估值回落至30.48倍，整体处于调整阶段。

主要观点

行业整体表现

• 营收与利润增长：行业营收和利润均实现双位数增长，显示基本面有所回暖。
• 市场表现不佳：尽管基本面向好，但市场表现低迷，行业整体涨幅落后于大盘。
• 子行业分化明显：棉纺行业表现良好，而女装行业跌幅显著，反映出子行业间的差异。

纺织制造板块

• 棉纺行业：受益于量价齐升，行业景气度高，营收和利润双位数增长，毛利率和净利率提升。重点公司如鲁泰A、华孚色纺、新野纺织和孚日股份表现突出。
• 毛纺行业：整体业绩向好，营收和利润均增长，毛利率和净利率为五年以来最高，新澳股份作为行业龙头表现稳健。
• 印染行业：受环保政策影响，行业整合趋势明显，航民股份作为龙头具备较强管理能力和环保能力，有望在整合中受益。
• 辅料行业：营收和利润改善，毛利率和净利率有所下降，但期间费用率降至五年最低，显示良好的成本控制能力。

服装家纺板块

• 女装行业：快速复苏，营收和利润增长显著，歌力思、安正时尚等公司因品牌矩阵丰富和渠道调整而表现突出。
• 中高端男装行业：稳步复苏，毛利率和净利率回升，期间费用率下降，九牧王和七匹狼表现显著。
• 休闲服装行业：稳中求进，海澜之家和太平鸟等公司通过电商和多品牌策略实现增长。
• 鞋帽行业：销售尚未复苏，增长缓慢，期间费用率和存货水平上升。
• 家纺行业：仍处于调整期，毛利率和净利率回落，期间费用率上升，行业整体仍需时间恢复。
• 户外体育行业：公司静待变化，营收增长但净利润下滑，期间费用率和存货水平上升，新品牌和新渠道建设尚未显现成效。

关键信息

行业数据

• 总营收：1149.26亿元，同比增长12.76%
• 归母净利润：112.15亿元，同比增长6.60%
• 行业估值：30.48倍，纺织制造30.05倍，服装家纺30.77倍

个股表现

• 涨幅前十：次新股为主，如万里马（268.16%）、牧高笛（93.78%）等，仅美欣达（35.65%）和希努尔（21.42%）为非次新股。
• 跌幅前十：包括中潜股份（-56.75%）、*ST中绒（-48.74%）、健盛集团（-44.73%）等，反映市场波动较大。

投资评级

• 重点公司投资评级：华孚色纺、新野纺织、海澜之家、歌力思、太平鸟均为买入评级，显示分析师对其未来增长潜力的认可。

结构清晰的总结

行业整体趋势

• 营收与利润：整体增长，但市场表现不佳。
• 子行业表现：棉纺行业表现最佳，女装行业跌幅最大。

纺织制造板块

• 棉纺行业：量价齐升，毛利率和净利率提升，重点公司表现显著。
• 毛纺行业：营收和利润增长，毛利率和净利率创五年新高。
• 印染行业：环保政策推动整合，航民股份具备整合优势。
• 辅料行业：营收和利润改善，期间费用率降至五年最低。

服装家纺板块

• 女装行业：快速复苏，歌力思和安正时尚表现突出。
• 中高端男装行业：稳步复苏，毛利率和净利率回升，九牧王和七匹狼增长显著。
• 休闲服装行业：稳中求进，海澜之家和太平鸟通过电商和多品牌策略实现增长。
• 鞋帽行业：销售尚未复苏，增长缓慢。
• 家纺行业：调整期，毛利率和净利率回落，期间费用率上升。
• 户外体育行业：静待变化，营收增长但净利润下滑，新品牌和新渠道建设尚未显现成效。

投资建议

• 买入评级：华孚色纺、新野纺织、海澜之家、歌力思、太平鸟等公司因业绩增长和行业前景被看好。

图表与数据来源

• 所有图表数据均来自东北证券和Wind，提供行业营收、利润、毛利率、净利率、期间费用率及存货变化趋势。
• 表格数据展示了各子行业中不同公司的具体财务表现，包括营收增速、净利润增速、毛利率、净利率、期间费用率及存货增速。

分析师信息

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 赵颖婕：伦敦政治经济学院管理学硕士，主要研究领域为纺织服装行业，助理分析师。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，不构成对所述证券买卖的出价或征价，仅作为参考。
• 报告内容和意见反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 本报告版权归东北证券所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则。