20210524-爱建证券-非银金融周报_券商估值有望持续修复_关注头部券商_12页_760kb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所发布，分析师张志鹏撰写，内容聚焦于非银金融行业，特别是券商板块的市场表现、行业动态、数据跟踪及风险提示。报告指出券商行业估值有望持续修复，重点推荐头部券商中信证券和华泰证券。

主要观点

• 行业整体表现：2021年5月17日至21日，非银金融（申万）行业下跌1.64%，跑输沪深300指数2.1个百分点，排名申万28个子行业第25位。
• 子板块表现：
  • 保险板块跌幅最小，为1.63%；
  • 券商板块跌幅为1.64%；
  • 多元金融板块跌幅最大，为1.69%。
• 个股表现：
  • 券商板块中，财达证券涨幅最大，达61.12%；
  • 保险板块中，中国太保跌幅最小，为-0.85%；
  • 多元金融板块中，*ST安信涨幅最大，达15.89%。
• 券商估值：当前券商板块PB（LF）为1.67倍，较4月底有所上升。
• 行业发展方向：易会满在证券业协会会议中强调，行业应强化合规风控、提升专业能力、加快向主动管理转型，同时倡导价值投资、长期投资。

关键信息

1. 市场回顾

• 上周上证综指下跌0.11%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨2.62%。
• 非银金融行业整体表现低迷，但券商板块跌幅较小。
• 北向资金净流入4.75亿元，市场交投情绪有所回暖。

2. 行业要闻

■ 公募REITs首批发行

• 首批9只公募REITs基金获证监会批复，采用战略配售、网下发售、公众发售相结合的模式。
• 战略配售比例普遍较高，如首创水务、普洛斯、盐港REIT等。
• 管理费模式为固定+浮动，部分基金将管理费分为两部分。

■ 中邮证券频收罚单

• 中邮证券因资管条线业务不合规收到陕西证监局处罚函，近21个月累计收到7份罚单。
• 问题集中于资管业务，存在异常高频交易及买卖垃圾债券的行为。
• 2020年营收和净利润分别为7.94亿元和2.24亿元，增速低于行业平均水平。

■ 联储证券迁址青岛

• 联储证券总部迁至崂山，成为青岛市首家全牌照券商。
• 注册地由山东迁至青岛，并完成增资扩股，提升运营实力和业务规模。

券商数据跟踪

1. 经纪业务：股票日均交易额8291.18亿元，环比下降0.50%；股基日均交易额8932.16亿元，环比下降0.51%。
2. 两融余额：截至2021年5月21日，沪深两市两融余额为16,909.03亿元，周环比上升0.90%。
3. 投行业务：
   • 2021年4月股权募资累计1,679亿元，同比上升38%；
   • IPO募资380亿元，同比上升104%；
   • 债券发行总额12,538.02亿元，同比上升20%。
4. 资管业务：截至2020年底，券商资管规模达8.60万亿元，同比下降9.95%。
5. 估值水平：当前券商板块PB（LF）为1.67倍，处于相对低位。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期：可能影响资本市场表现。
• 股票市场低迷：导致券商收入下滑。
• 监管政策重大变化：可能对行业产生深远影响。
• 疫情发展不确定性：可能影响市场流动性及业务开展。

投资建议

• 行业评级：同步大市（维持）。
• 公司推荐：强烈推荐中信证券（600030）、华泰证券（601688）等头部券商，因其基本面有望继续改善，估值修复空间较大。

数据来源

• Wind
• 爱建证券研究所

投资评级说明

• 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期15%以上；
• 推荐：个股相对大盘涨幅预期5%~15%；
• 中性：个股相对大盘变动在±5%以内；
• 回避：个股相对大盘跌幅预期5%以上。

重要免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性；
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议；
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联系方式

• 分析师：张志鹏
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• 联系人：陈海力
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