20210524-华龙期货-油脂周报_油脂大幅下跌_短期头部明显_5页_730kb

油脂市场分析总结（2021年5月24日）

核心内容概述

本周油脂期价在高位震荡后出现大幅下跌，市场整体呈现回调态势。这一下跌趋势主要受到政策调控、金融资本避险以及市场预期变化等多重因素影响，而非单纯的供需基本面变化。油脂期现货价格同步下移，市场对政策导向的响应逐渐增强，多头资金开始回撤，市场情绪转向谨慎。

主要观点

1. 政策因素主导市场走势

• 国务院政策影响：5月12日和5月19日的国务院常务会议连续强调大宗商品价格过快上涨问题，并提出加强期现货市场联动监管、排查异常交易和恶意炒作等措施。
• 市场反应：政策释放后，市场对调控预期增强，多头资金避险回撤，导致油脂期价大幅下跌。
• 政策信号：市场逐步理解并贯彻政策精神，显示出对监管趋严的预期，进一步压制价格上涨动力。

2. 马棕榈油市场表现

• 增产预期与疫情干扰：基于季节性特征，预计马棕榈油将增产，但马来疫情再度爆发，可能延缓增产节奏。
• 需求下降：印度疫情封锁措施可能抑制棕榈油进口需求，叠加印尼可能下调出口政策，形成双重利空。
• 价格走势：马棕榈油冲高回落，价格大幅下跌，市场情绪受到显著影响。

3. 美豆市场分析

• USDA报告未提供支撑：5月USDA报告未能带来新的利多信息，资金获利了结，引发美豆技术性回调。
• 供应紧张：尽管美豆价格回落，但新季大豆播种和生长仍存在不确定性，供应仍显紧张。
• 历史数据参考：美豆收盘价在1600以上仅出现两次，未能有效站稳，暗示可能形成中长期头部。

4. 油脂现货价格情况

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为9,410元/吨，较前一日下跌220元/吨，维持在近5年较高水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,800元/吨，较前一日下跌280元/吨，同样处于近5年高位。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为10,700元/吨，较前一日下跌250元/吨，价格同样偏高。

关键信息

• 政策调控：两次国务院会议强调大宗商品价格调控，推动市场情绪转向谨慎。
• 金融资本避险：国内外金融资本同步回撤避险，加剧市场下跌压力。
• 美豆播种进度：截至5月16日，美国18个主产州大豆播种进度为61%，出苗率为20%，显示播种速度加快但出苗仍慢。
• 历史价格参考：美豆未能有效站稳1600以上，可能形成中长期头部，进而影响油脂走势。
• 油脂期价回落风险：长期上涨后，油脂期价回落风险加大，不排除高点已形成。
• 操作建议：关注市场在前期高点附近的表现，寻找做空机会。

结论与展望

当前油脂市场下跌主要由政策调控和资本避险引发，而非基本面恶化。虽然短期内存在利空消息叠加，但中长期走势仍需关注基本面变化及美豆价格走势。若美豆形成头部，油脂或将进入下行通道，投资者应警惕价格回调风险，适时布局做空策略。