20220225-中财期货-鸡蛋投资策略周报_俄乌冲突升级_农产品整体上涨_7页_1mb

俄乌冲突升级，农产品整体上涨

核心内容

俄乌冲突持续升级，导致国际粮价大幅波动，大豆、菜籽、油脂、玉米、小麦等价格已接近或触及10年高位。此背景下，鸡蛋市场受到饲料成本上涨的影响，期价表现强势，基差持续走弱。鸡蛋现货市场整体稳定，产区和销区到货量稳中有增，现货价格维持在3.95元/斤，期货市场则表现出较强的支撑。

主要观点

• 国际局势影响：俄乌冲突带来的不确定性对国际粮价造成显著冲击，间接推动鸡蛋等农产品价格上涨。
• 鸡蛋市场表现：鸡蛋期价受豆粕和玉米价格上涨带动，2205合约震荡企稳上涨，收盘至4324点，周涨幅达1.84%。
• 成本支撑：鸡蛋养殖成本持续上升，养殖利润偏低，但因存栏量仍处于历史同期偏低水平，成本支撑较为坚实。
• 供需关系：当前鸡蛋供应偏紧，存栏量偏低，但预计本年度一季度开产蛋鸡将有显著回升，避免再现2021年一季度的供应紧张局面。
• 消费趋势：随着学生开学和工厂复工，鸡蛋消费需求或有触底反弹的迹象。

关键信息

• 鸡蛋价格数据：

  • 2月18日：产区均价3.90元/斤，销区均价4.15元/斤
  • 2月25日：产区均价3.95元/斤，销区均价4.25元/斤
  • 2205合约收盘价4324点，周涨幅1.84%
  • 基差（03合约）由-70点升至-14点，基差变强
  • 交割库（湖北）价格由3900元/500kg升至3950元/500kg

• 产业链数据：

  • 蛋鸡养殖利润由-0.85元/羽升至-0.25元/羽
  • 鸡苗价格由3.35元/羽降至3.30元/羽
  • 蛋鸡配合料均价由3.55元/公斤升至3.60元/公斤
  • 产销区价差由0.25元/斤升至0.30元/斤

• 市场趋势：

  • 2205合约期货盘面处于升水现货状态
  • 期货价格短期预计在4000-4350元/500kg区间偏强震荡
  • 未来鸡蛋价格高点可能不限，但受节日支撑，不宜过分看空

操作建议

• 策略：建议逢低做多05合约，短期偏强震荡，存在上涨空间。

风险提示

1. 饲料价格大幅回落，可能削弱成本支撑
2. 国内疫情出现变数，可能进一步影响市场供需

后期预测

• 供应情况：春季产蛋率高，4月养殖户换羽，5月蛋价可能达到高点
• 需求情况：消费需求或有触底反弹，但整体仍偏弱
• 价格区间：预计鸡蛋05合约将在3800-4300元/500kg区间内震荡
• 成本支撑：当前养殖成本支撑较强，短期价格反弹受限

行业指标走势

• 淘汰鸡价格：整体呈现下降趋势
• 蛋鸡苗价格：价格有所回落
• 蛋鸡配合料均价：持续上涨
• 养殖利润：处于盈亏附近，整体偏弱
• 鸡蛋价格与存栏关系：蛋鸡存栏量偏低，对价格形成支撑

总结

综上所述，俄乌冲突对国际粮价产生显著影响，推动鸡蛋价格上涨。当前鸡蛋市场供应偏紧，成本支撑坚实，但需警惕饲料价格回落和疫情变化等风险。建议投资者关注05合约的走势，短期偏强震荡，价格区间预计在3800-4300元/500kg之间。