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传统建材淡季趋弱，电子布预期向好

核心内容

本报告分析了2026年2月初建筑材料行业的市场动态，涵盖了水泥、玻璃纤维、消费建材及浮法玻璃等细分领域，并提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

水泥行业

• 当前状况：市场需求收尾走弱，价格微降。全国水泥价格微降，北方省份全面执行采暖季停窑，南方地区熟料生产持续至2月初。
• 未来展望：春节临近，水泥需求将快速下降，市场逐步停滞，预计价格震荡趋稳。中长期来看，“反内卷”政策推动行业去产能，盈利有望逐步修复。
• 投资建议：关注华新建材、上峰水泥、海螺水泥等龙头企业，其海外产能布局将带来业绩增量。

玻璃纤维行业

• 当前状况：粗纱市场平稳，价格稳中有升。电子纱因产品结构调整，货源紧缺，中高端产品供不应求，价格具备较强支撑。
• 未来展望：短期高端产品货源紧俏将延续，供应结构调整支撑后续价格上涨预期。
• 投资建议：关注中国巨石、中材科技等具备特种玻纤纱产能的头部企业。

消费建材行业

• 当前状况：年底赶工带动零售月环比增长，但全年零售额同比小幅减少。12月单月同比下降11.8%，环比增长15%。
• 未来展望：随着气温下降，家装市场需求进一步减少，静待春节后需求释放。中长期来看，存量房翻新、旧改及城市更新将成为消费建材需求的支撑。
• 投资建议：关注东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、兔宝宝等具备渠道及品牌优势的龙头企业。

浮法玻璃行业

• 当前状况：价格由降转升，周均价环比上涨0.86%。但行业库存仍处于高位，中小型加工厂临近放假，进货意愿较弱。
• 未来展望：春节前中小型加工厂停工，大型加工厂维持阶段性生产，整体刚需较弱，行业仍有去库压力，预计价格趋稳运行。
• 投资建议：关注旗滨集团，其有望受益于供给侧优化。

关键信息

• 水泥价格：本周全国水泥周均价为276.63元/吨，环比下降0.62%，同比下降19.54%。
• 熟料库存：全国水泥熟料库容率为59.20%，较去年同期增加15.81%。
• 煤炭成本：1月30日吨水泥煤炭成本为89.96元/吨，煤炭价差为185.98元/吨，环比下降1.39%。
• 浮法玻璃价格：本周浮法玻璃周均价为1148.33元/吨，环比上涨0.86%，同比下降17.51%。
• 浮法玻璃库存：周度企业库存为4927万重量箱，同比下降7.35%。
• 电子纱价格：G75电子纱出厂价为9550元/吨，同比增长11.37%。
• 消费建材零售额：2025年1-12月同比下降2.7%，全年零售额同比小幅减少。

投资建议

风险提示

1. 原材料价格波动：如石灰石、纯碱等价格大幅波动，将影响产品毛利率。
2. 下游需求不及预期：房地产、基建等下游领域景气度回升不及预期，可能抑制建材需求。
3. 新增产能超预期：部分子行业新增产能释放可能加剧供需矛盾。
4. 政策推进不及预期：若地产及节能降碳政策效果未达预期，将影响行业供需稳定。

附录概览

• 重大合同与资金投向：如北京利尔、西部建设等公司公告。
• 股份增减持与质押冻结：兔宝宝、凯伦股份、塔牌集团等公司相关公告。
• 资产重组与收购兼并：华立股份、上峰水泥、韩建河山等公司公告。

分析师信息

• 分析师：贾亚萌
• 联系方式：010-80927680
• 邮箱：jiayameng_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130523060001

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。客户需自行承担使用外部链接及信息的风险。

图表目录

• 图1：历年水泥价格（元/吨）
• 图2：全国水泥熟料周度库容率（%）
• 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨）
• 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）
• 图5：全国浮法玻璃周度日熔量（吨/天）
• 图6：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）
• 图7：主流厂家3.2mm镀膜光伏玻璃出厂价（元/平方米）
• 图8：主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex日度出厂价（元/吨）
• 图9：主流玻纤厂家电子纱G75日度出厂价（元/吨）
• 图10：SW一级行业指数周涨跌幅
• 图11：近一年建材行业走势情况
• 图12：建材行业各细分板块周涨跌幅情况
• 图13：本周建材行业涨幅前五上市公司
• 图14：年初至今建材行业涨幅前五上市公司