20260713-中邮证券-建筑材料行业周报_关注传统建材中报披露_华新建材中报超预期_7页_991kb

建筑材料行业报告总结 (2026.07.06-2026.07.12)

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的近期表现及未来趋势，重点指出华新建材中报业绩超预期，同时对水泥、玻璃、玻纤及消费建材等细分领域进行了详细评估。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业指数表现：建筑材料行业指数在上周（07.06–07.12）下跌12.43%，在申万31个一级子行业中排名垫底。
• 市场情绪：行业整体处于低迷状态，但部分龙头企业表现优于市场，如华新建材。

2. 华新建材中报超预期

• 华新建材2026年半年度实现归母净利润16.5亿-17.6亿元，同比增加50%-60%。
• 公司业绩增长主要受益于海外水泥高景气，且长期海外布局值得期待。
• 扣非净利润同样增长显著，显示公司盈利能力增强。

3. 水泥行业分析

• 需求恢复缓慢：水泥整体需求表现平淡，出库量同比仍有差距，需求恢复力度不足。
• 基建需求转跌：受降雨等天气因素影响，基建需求由稳转跌，房建需求持续疲弱。
• 产能出清：中期来看，水泥行业在限制超产政策下有望持续去产能，提升产能利用率，带来利润弹性。
• 关注标的：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

4. 玻璃行业分析

• 需求承压：终端需求表现平淡，加工厂开工率低位，价格仍偏弱。
• 冷修计划增加：近期产线冷修增多，但终端需求未明显改善，短期供需关系未显著优化。
• 成本上升风险：关注成本上升背景下可能引发的超预期减产。
• 关注标的：旗滨集团。

5. 玻纤行业分析

• 粗砂需求尚可：结构性刚需支撑下，粗砂需求表现良好，短期价格仍上涨。
• 电子纱景气度高：受AI产业链需求驱动，电子纱行业迎来量价齐升，低介电产品需求增长显著。
• 产品结构升级：一代、二代、三代（Q布）产品结构升级明确，行业有望伴随AI发展迎来爆发式增长。
• 关注标的：中国巨石、中材科技。

6. 消费建材分析

• 盈利触底：行业盈利已见底，价格经历多年竞争后无进一步下行空间。
• 提价诉求强烈：受益于反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求增强。
• 价格回暖：25年防水、涂料、石膏板等多品类已发布提价函，26年可期待龙头盈利改善。
• 关注标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

关键信息

• 投资建议：建筑材料行业评级为“强于大市”，认为行业未来有望复苏。
• 估值修复机会：消费建材板块估值处于历史低位，龙头公司盈利改善预期强烈，建议关注估值修复机会。
• 风险提示：反内卷政策落地不及预期、地产及基建需求超预期下行、基建需求低于预期。

重点关注标的

投资评级说明

• 股票评级：买入（+20%）、增持（+10%至+20%）、中性（-10%至+10%）、回避（-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（+10%）、中性（-10%至+10%）、弱于大市（-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（+10%）、谨慎推荐（+5%至+10%）、中性（-5%至+5%）、回避（-5%以下）。

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