> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传统建材需求承压，电子布高景气推升玻纤业绩 ## 核心内容概览 2026年上半年，建材行业整体业绩下滑，仅玻纤行业表现优异。水泥、玻璃、消费建材等子行业均面临需求疲软、价格下行等压力，而玻纤行业因AI算力基建需求旺盛，带动电子纱、电子布价格持续上涨，盈利水平显著提升。 --- ## 主要观点 ### 1. **建材行业整体业绩下滑** - 2026年上半年，建材行业61家上市公司合计营收3082.34亿元，同比下滑5.99%；归母净利合计92.21亿元，同比下滑41.56%。 - 行业毛利率20.13%，同比下降0.64个百分点；净利率2.99%，同比下降1.82个百分点。 ### 2. **水泥行业：供需双弱，盈利承压** - 12家水泥上市公司营收1483.55亿元，同比下滑13.39%；归母净利-6.42亿元，同比下滑117.08%。 - 供需失衡、价格探底、效益转亏成为行业主要特征，P.O42.5散装均价334元/吨，同比大跌14%。 - 出口成为水泥企业盈利改善的重要渠道，建议关注华新建材、上峰材料。 ### 3. **玻璃行业：供强需弱，库存高企** - 12家玻璃上市公司营收535.61亿元，同比下滑5.76%；归母净利14.57亿元，同比下滑73.08%。 - 平板玻璃需求持续疲软，库存高企，均价1125.83元/吨，同比下滑。 - 光伏玻璃行业陷入深度调整周期，供需矛盾加剧，库存刷新历史高位，建议关注福莱特。 ### 4. **玻纤行业：需求增长，盈利提升** - 8家玻纤上市公司营收380.68亿元，同比增长22.39%；归母净利总计54.33亿元，同比增长65.07%。 - AI基建带动电子纱、电子布价格持续上涨，电子布价格逼近历史极值。 - 行业毛利率提升至29.27%，净利率14.27%，盈利能力显著增强，建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、菲利华。 ### 5. **消费建材：分化明显，关注房地产修复** - 防水行业营收微增0.22%，归母净利下滑19.46%；管材行业营收增长0.80%，归母净利大幅增长393.82%。 - 防水行业企业盈利分化，东方雨虹表现稳健，北新建材、凯伦股份承压。 - 消费建材整体依赖房地产市场修复，建议关注北新建材、三棵树、东方雨虹。 --- ## 关键信息 ### 水泥行业 - **产量**：全国累计水泥产量7.36亿吨，同比下降8%。 - **价格**：P.O42.5散装均价334元/吨，同比大跌14%。 - **出口**：出口成为消化库存、改善盈利的重要手段。 - **重点公司**：华新建材、上峰材料。 ### 玻璃行业 - **平板玻璃**：需求疲软，库存高企，均价1125.83元/吨。 - **光伏玻璃**：供需失衡，库存刷新历史高位，价格持续下行。 - **重点公司**：福莱特。 ### 玻纤行业 - **营收**：同比增长22.39%，归母净利增长65.07%。 - **价格**：电子纱均价从9100元/吨涨至22900元/吨，电子布价格逼近8.5元/米。 - **重点公司**：中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、菲利华。 ### 消费建材 - **防水行业**：营收微增0.22%，归母净利下滑19.46%。 - **管材行业**：营收增长0.80%，归母净利增长393.82%。 - **其他消费建材**：营收下滑3.16%，归母净利下滑49.39%。 - **重点公司**：北新建材、三棵树、东方雨虹。 --- ## 风险提示 - 宏观环境出现不利变化。 - 所引用数据来源发布错误数据。 - 基建项目建设进度不及预期。 - 市场需求不及预期。 - 重点关注公司业绩不达预期。 - 房地产宽松政策不及预期。 --- ## 表格：重点关注公司及盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 股价(元) | EPS(元) | PE | |----------|----------|----------|--------|----| | 600801.SH | 华新建材 | 23.89 | 1.37 | 17.4 | | 000672.SZ | 上峰材料 | 14.62 | 0.66 | 22.2 | | 601636.SH | 旗滨集团 | 5.83 | 0.21 | 27.9 | | 601865.SH | 福莱特 | 9.85 | 0.42 | 23.5 | | 600176.SH | 中国巨石 | 42.63 | 0.82 | 51.9 | | 002080.SZ | 中材科技 | 49.77 | 1.08 | 45.9 | | 603256.SH | 宏和科技 | 134.10 | 0.23 | 584.3 | | 301526.SZ | 国际复材 | 27.32 | 0.07 | 377.9 | | 300395.SZ | 菲利华 | 92.48 | 0.85 | 109.0 | | 000786.SZ | 北新建材 | 16.56 | 1.71 | 9.7 | | 603737.SH | 三棵树 | 24.45 | 1.05 | 23.3 | | 002271.SZ | 东方雨虹 | 10.89 | 0.05 | 229.7 | --- ## 结论 建材行业整体面临下行压力，但玻纤行业因AI基建带动电子布需求旺盛，业绩表现亮眼。水泥、玻璃等传统建材行业受需求疲软影响，盈利能力承压。消费建材行业则呈现分化，防水行业表现疲软，而管材行业表现相对较好。未来，随着AI基建需求持续，玻纤行业有望进一步受益，而水泥行业则需依赖出口改善盈利。整体来看，建材行业推荐关注玻纤及出口导向企业，同时密切关注房地产市场修复情况。