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农林牧渔行业周报总结（2017年12月16日）

核心内容概述

本报告分析了2017年12月11日至15日期间农业行业的市场表现、行业数据、投资建议及风险提示。整体来看，农业行业表现相对弱势，但部分子板块及个股展现出较强的上涨潜力。分析师石山虎重点推荐了隆平高科、苏垦农发、圣农发展和温氏股份等公司，认为其在各自领域具备竞争优势和发展前景。

市场行情回顾

• 上周农业指数（申万）下跌0.21%，跑赢沪深300指数0.35个百分点。
• 年初至今农业指数涨幅排名：申万28个行业中排名第23位。
• 农业子板块表现：仅饲料板块上涨2.57%，其余板块均下跌。
• 个股表现：
  • 上涨前三：南宁糖业（10.04%）、华英农业（9.60%）、朗源股份（9.54%）
  • 下跌前三：康达尔（-9.23%）、佳沃股份（-7.98%）、红太阳（-7.31%）

行业估值分析

• 农业板块当前PE和PB：分别为31.8倍和3.3倍，低于历史均值（43.4倍和4.1倍）。
• 相对估值：农业股相对中小板PE和PB分别为0.9倍和0.92倍，相对沪深300PE和PB分别为2.31倍和2倍，均低于历史均值。
• 整体估值处于历史低位，具有投资价值。

行业数据及点评

（一）大宗农产品

• 玉米：CBOT价格下跌0.81%，国内现货价格上涨0.54%。
• 大豆：CBOT价格下跌2.22%，国内现货价格下跌0.03%。
• 小麦：CBOT价格下跌1.21%，国内现货价格上涨0.02%。
• 棉花：CBOT价格上涨2.12%，国内现货价格下跌0.19%。
• 糖：CBOT价格下跌2.06%，南宁白砂糖现货价格下跌1.85%。
• 生猪：仔猪、生猪、猪肉均价分别上涨0.67%、0.07%、0.73%，猪粮比上涨0.62%。
• 畜禽和水产：
  • 鸡苗价格上涨，鸭苗价格持平。
  • 肉鸭养殖利润几无，毛鸡养殖盈利回落。
  • 海参、鲍鱼、对虾价格持平，扇贝价格上涨14.29%。

（二）重点公司估值情况

• 隆平高科：2017年前三季度收入12.59亿元，净利润1.63亿元，同比分别增长20.48%和88.72%。
• 苏垦农发：拥有119万亩规模化种植基地，土地流转储备约140万亩，种植效率行业前列。
• 圣农发展：白羽鸡养殖一体化龙头企业，鸡肉价格有望回升。
• 温氏股份：预计2018-2020年生猪出栏量分别为2300万头、2700万头和3000万头，环保提升行业估值。

行业动态

• 12月11日：全球首个鲜果期货将在郑商所上市。
• 12月12日：我国1-10月猪肉进口量减少27.9%，农用地膜强制性国家标准出台。
• 12月14日：温氏股份、牧原股份等养猪企业销售数据发布，温氏股份收入居首。
• 12月15日：耕地轮作休耕试点面积达1200万亩，涉及9个省份。

重要公告

• 登海种业：与润农种业设立新公司，布局稻麦种植。
• 壹桥股份：决定不变更公司名称。
• 新农开发：董事长因退休辞职。
• 象屿股份：实施第一期员工持股计划，非公开发行股票。
• 傲农生物：受让山东傲盛51%股权。
• 农发种业：获得政府补助及转让控股子公司股权。
• 益生股份：高管增持公司股份。
• 中水渔业：签署船舶建造合同。
• 金河生物：获得发明专利证书。
• 南宁糖业：非公开发行股票，用于偿还贷款和补充流动资金。
• 通威股份：实施员工持股计划和发行可转债。
• 国投中鲁：收购波兰公司及控股子公司股权。

重点推荐标的

• 隆平高科：销售超预期，横向及海外并购扩展业务。
• 苏垦农发：拥有优质土地资源，种植效率高，业绩稳定增长。
• 圣农发展：白羽鸡养殖一体化龙头，鸡肉价格有望上升。
• 温氏股份：国内最大生猪养殖企业，环保提升估值，出栏量持续增长。

风险提示

• 国家政策低于预期：可能影响行业发展。
• 食品安全突发事件：对相关企业造成冲击。
• 重大自然灾害及动物疾病疫情：影响农产品供应及价格。

分析师简介

• 石山虎：联讯证券农林牧渔首席分析师，华东理工大学硕士，证券行业从业6年，擅长价值投资和行业周期分析。

投资建议评级标准

• 买入：相对大盘涨幅大于10%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

行业投资建议评级标准

• 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
• 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间
• 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

联系方式

• 北京：周之音 010-66235704 / 13901308141
• 上海：徐佳琳 021-51782249 / 13795367644
• 深圳：（未提供具体联系方式）
• 网址：www.lxsec.com