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晶晨股份（688099.SH）2022Q1业绩总结

核心内容

晶晨股份在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，其扣非净利润同比增长226.88%，超出市场预期。公司营业收入达14.8亿元，同比增长59.29%，归母净利润同比增长201.80%，反映出公司在芯片业务领域的强劲表现。

主要观点

• 业绩超预期：2022Q1公司净利润增长显著，主要得益于各终端芯片出货量的稳步提升。
• 下游需求增长：智能机顶盒、AI音视频系统终端芯片及智能电视芯片需求旺盛，尤其是海外市场表现突出。
• 竞争优势明显：公司在性能、性价比、服务及后端支持方面具有明显优势，正在加速抢占博通市场份额。
• 产品升级与市场拓展：WiFi蓝牙芯片已量产，下一代WiFi6芯片预计在2022年推出，同时汽车电子芯片业务进展顺利，正拓展至智能座舱领域。
• 盈利能力提升：规模效应及积极销售策略推动了盈利能力的大幅增长，预计高盈利水平将持续。

关键信息

财务表现

营收与利润增长趋势

盈利能力指标

市场与业务拓展

• 智能机顶盒芯片：海外市场持续扩张，预计2025年市场规模将达120亿美元，CAGR为25%。
• AI音视频系统终端芯片：受益于AIoT市场的高景气，出货量大幅增长，预计2022年将继续增长。
• 智能电视芯片：向海外客户和投影仪等新市场拓展，海外市场需求稳定增长。
• WiFi与汽车电子业务：WiFi蓝牙芯片已量产，下一代WiFi6芯片即将推出；汽车电子芯片业务增长迅速，获得海外高端客户订单。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 海外市场拓展不及预期

投资评级

• 证券评级：买入（维持）
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）

分析师承诺

分析师保证报告内容基于其个人观点，与报酬无直接或间接联系，以确保报告的独立性与客观性。

估值与财务指标

• PE（倍）：当前PE为35.0倍，2022E为35.0倍，2023E为25.4倍
• PB（倍）：当前PB为8.9倍，2022E为8.9倍，2023E为6.6倍
• EV/EBITDA（倍）：2022E为28.9倍，2023E为21.6倍

财务预测摘要

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

总结

晶晨股份在2022年第一季度表现出强劲的业绩增长，主要受益于下游终端芯片需求的提升以及海外市场拓展。公司盈利能力显著增强，产品线不断扩展，尤其在WiFi和汽车电子领域取得进展。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面良好，财务指标稳健，投资评级维持“买入”。