20250813-中邮证券-晶晨股份-688099.SH-单季度出货量_营收双新高_4页_607kb

晶晨股份公司点评报告总结

报告发布时间： 2025-08-13
股票评级： 买入，维持

一、业绩概要

公司发布2025年半年报，上半年实现营业收入33.30亿元，同比增长10.42%；归母净利润4.97亿元，同比增长37.12%。毛利率为36.8%，同比上升1.43pcts。

二、单季度表现

• 出货量与营收： 公司单季度出货量接近5千万颗（系统级SoC芯片4，400万颗，无线连接芯片540万颗），单季度营收18.01亿元，同比增长9.94%，环比增长17.72%，均创历史新高。
• 盈利能力： 单季度归母净利润3.08亿元，同比增长31.46%，环比增长63.90%，毛利率37.29%。

三、重点产品与战略

公司已有19款搭载自研智能端侧算力单元的商用芯片，上半年出货量超900万颗。此外，W系列Q2销量突破500万颗，Wi-Fi6芯片销量超150万颗，环比增长120%。6nm芯片单季度出货量突破250万颗，预计2025年全年销量将超过千万颗。

下半年，公司计划推出Wi-Fi路由芯片、Wi-Fi6 1x1芯片、泛AIoT芯片、智能显示芯片、高端TV芯片等，以增强未来业绩增长动能。

四、投资建议

预计公司2025-2027年营业收入分别为74.5亿、90.7亿、105.8亿元，归母净利润分别为10.9亿、14.0亿、17.6亿元，维持“买入”评级。

五、风险提示

• 技术迭代和研发投入不及预期风险
• 市场竞争加剧
• 海外经营风险，市场需求不及预期

六、财务预测