20221230-建信期货-黑色产业链周报_37页_10mb

黑色品种研究团队及策略推荐总结

研究团队信息

• 研究员：肖维、翟贺攀、吴凯航
• 联系方式：
  • 肖维：电话 021-60635725，邮箱 xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号 F3011551，投资咨询证书号 Z0011422
  • 翟贺攀：电话 021-60635736，邮箱 zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号 F3033782，投资咨询证书号 Z0014484
  • 吴凯航：电话 021-60635735，邮箱 wukh@ccbfutures.com，期货从业资格号 F03086042

黑色品种投资策略推荐

单边策略

跨套期利

跨品种套利

单边逻辑依据

RB2305、HC2305 震荡偏强逻辑

• 消息面：国家卫健委解除甲类传染病预防控制措施。
• 基本面：钢材社会库存回升，钢厂库存偏低，钢厂挺价意愿强；铁矿石库存不高，疏港量保持高位，钢厂减产缓慢；中澳关系改善有助于铁矿石供应恢复。
• 展望：疫情管控优化，民生消费需求先行发力，产业链传递至钢铁需求恢复，宏观政策推动偏强震荡行情。

I2305 高位震荡逻辑

• 库存情况：45港铁矿石库存减少，但终端需求低迷。
• 需求表现：螺纹表需降至历年低位，但钢厂补库意愿强。
• 结论：行情由强预期推动，实际需求仍弱，建议谨慎观望。

J2305、JM2305 震荡上涨逻辑

• 利多因素：冬储在即，双焦库存低位，补库需求高涨；防疫优化政策利多经济复苏。
• 利空因素：钢厂利润紧张，打压焦价；双焦下游需求未改善；宏观地产政策未明显提振开工数据。
• 结论：双焦价格以震荡上涨为主。

钢材基本面分析

1. 价格走势：螺纹钢现货市场价格涨幅较大，热卷市场价格止跌回升。
2. 高炉开工与粗钢产量：高炉开工率连续2周回落，粗钢产量连续2旬回升后转为回落。
3. 铁水产量与电炉生产状况：铁水产量回升，电炉产能利用率创9月初以来新低。
4. 产量与库存：螺纹钢周产量连续3周回落，热卷周产量走高；螺纹钢库存连续2周回升，热卷库存连续2周回落。
5. 下游需求：房屋新开工面积同比大幅下降，汽车产量略有增长，金属切削机床、造船完工量同比下滑。
6. 表观消费量与盘面利润：螺纹钢表观消费量连续2周下滑，盘面利润连续2周走扩。
7. 现货毛利：长流程钢厂螺纹钢毛利亏损幅度收窄，短流程钢厂毛利回升后转为回落。

铁矿石基本面分析

1. 行情回顾：铁矿石价格受强预期推动，库存处于低位。
2. 期现价差：螺纹钢基差收窄并转为负，热卷基差小幅收窄。
3. 供给与需求：铁矿石供给偏紧，需求低迷。
4. 库存情况：45港铁矿石库存连续减少，但钢厂补库意愿支撑价格。
5. 房地产数据：房地产投资资金来源、施工面积、竣工面积、销售面积、新开工面积、购置土地面积同比降幅扩大。
6. 结论：铁矿石短期预期难兑现，建议谨慎观望。

焦煤、焦炭基本面分析

1. 库存与产量：焦煤库存增加，焦炭库存总体增加，焦炭库存减少。
2. 产能利用率：洗煤厂产能利用率上升，独立焦企产能利用率上升，钢厂产能利用率下降。
3. 现货价格：焦煤价格持平，焦炭价格上涨。
4. 利润情况：焦炭利润大幅下降，焦煤利润有所修复。
5. 结论：双焦价格以震荡上涨为主，需关注钢价走势。

结论及建议

• 钢材：预计后市钢材价格震荡偏强，关注宏观政策及终端需求变化。
• 铁矿石：短期预期难兑现，疫情冲击持续，房地产数据降幅扩大，建议谨慎观望。
• 双焦：利多利空因素相互博弈，价格或以震荡上涨为主，需关注钢价走势。

建信期货研究发展部

• 联系方式：
  • 总部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话 021-60635548，邮编 200120
  • 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话 0755-83382269，邮编 518038
  • 其他分公司信息略。

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