20130628-广发证券-基本面依然困难_精选个股仍有机会_45页_1mb

钢铁行业2013年中期投资策略总结

核心内容

2013年中期，钢铁行业面临宏观经济疲软、供需矛盾突出、价格低迷等多重压力，但部分细分行业仍存在投资机会。

主要观点

1. 宏观经济尚未企稳

• 固定资产投资累计增速持续回落，5月份降至20.4%，钢铁行业固投增速也明显放缓。
• 工业增加值累计增速维持下滑趋势，5月份为9.4%，但工业企业利润增速略有回升，前5月为12.3%。
• 流动性逐步趋紧，5月份M1和M2同比增速均下滑，6月份央行进一步紧缩政策，抑制银行过度放贷。

2. 钢铁产量维持高位，供需矛盾突出

• 钢铁行业PMI指数持续低于荣枯线，5月份为46.8%，表明行业整体处于收缩状态。
• 全国粗钢产能利用率保持在84.4%，大中型钢厂吨钢亏损约200元，但主动减产意愿不强。
• 6月中旬全国粗钢日均产量小幅增加，6月下旬可能小幅下滑，但整体仍维持高位。
• 6月进入淡季，终端采购量减少，钢材出货量预计在8月中旬后才会有明显提升。

3. 钢材和原料价格可能低迷至8月份

• 钢价预计在6、7、8月份持续低迷，螺纹钢、线材、热卷、中厚板等品种价格可能下跌100-200元/吨。
• 原料价格如铁矿石、煤焦、焦炭、废钢、钢坯等仍有下跌空间，铁矿石可能下跌8-10美元/吨，焦煤可能下跌30-50元/吨，焦炭可能下跌40-60元/吨，废钢和钢坯也有下跌空间。
• 钢厂和经销商库存维持高位，制约钢价上涨，但8月中下旬可能迎来阶段性反弹。

4. 行业5月份开始陷入亏损

• 前4个月大中型钢厂累计利润总额26.95亿，销售利润率仅0.05%。
• 5月份钢价继续下跌，大中型钢厂开始全面亏损，预计8月份钢价企稳后才能扭亏。
• 主要钢材品种如螺纹钢、镀锌板、热卷、中厚板、冷轧板等均出现亏损，其中中厚板亏损幅度最大。

5. 投资策略：油气输送管等细分行业有机会

• 钢铁行业整体缺乏投资机会，维持“持有”评级。
• 部分细分行业龙头公司如久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢、宝钢股份、黄河旋风等具备一定投资价值。
• 这些公司盈利预测显示未来三年EPS和PE均有改善空间，投资建议为“买入”。

关键信息

• 宏观经济：固定资产投资增速放缓，工业增加值下滑，流动性趋紧。
• 钢铁产量：保持高位，产能利用率较高，减产意愿不强。
• 钢价走势：预计6-8月钢价低迷，8月中下旬可能企稳反弹。
• 原料价格：铁矿石、煤焦、焦炭、废钢、钢坯等仍有下跌空间，但8月下旬可能阶段性反弹。
• 行业亏损：5月份开始全面亏损，主要品种亏损幅度不一，中厚板亏损最严重。
• 投资机会：油气输送管、球墨铸管、特钢、汽车面板等细分行业龙头公司具备投资潜力。

风险提示

• 钢铁下游建筑业和制造业需求低于预期，可能导致钢价持续下跌。
• 高企的库存制约钢价走势。
• 钢价持续走低，行业面临亏损风险。

重点公司表现

结论

钢铁行业整体面临较大的基本面压力，但部分细分行业龙头公司由于具备较强的竞争力和市场需求，仍存在一定的投资机会。建议投资者关注油气输送管、球墨铸管、特钢、汽车面板等细分领域，同时警惕宏观经济疲软、库存高企及钢价持续下跌带来的风险。