20180212-川财证券-煤炭行业周报_1月我国煤及褐煤进口同比增11.5__14页_1mb

1月我国煤及褐煤进口同比增长11.5%

核心内容概览

• 煤炭行业周报（20180211）
  本周煤炭板块下跌13.59%，沪深300下跌10.08%。煤炭板块下跌主要受大盘回调及电厂耗煤量下降影响。

• 电厂耗煤量下降
  6大电厂日均耗煤量为73.44万吨，周环比下降10.94%；煤炭库存可用天数为11.73天，周环比上升8.91%。
  电厂耗煤量连续下降，主要因：

  • 春节临近，社会用电量下降，包括工厂放假导致工业用电减少，以及城市人口返乡造成城镇生活用电减少。
  • 中东部气温回升，取暖用电需求下降。

• 焦化厂生产率上升
  国内独立焦化厂（100家）中，产能>200万吨焦炉生产率报80.43%，产能100-200万吨焦炉生产率报80.34%，分别周环比上涨0.09和2.66个百分点。

• 煤炭价格与运费变化

  • 环渤海动力煤价格指数报576元/吨，周环比微跌0.17%。
  • 秦皇岛至广州运费报51.0元/吨，周环比下降20.93%；秦皇岛至上海运费报21.5元/吨，周环比下降38.57%。
  • 运输成本下降，但动力煤价格整体承压。

• 进口数据
  2018年1月份我国煤及褐煤进口量为2780.7万吨，同比增长11.5%。

• 库存变化

  • 秦皇岛港动力煤库存报607万吨，周环比下降6.62%。
  • 六大发电集团动力煤库存合计851.68万吨，周环比下降0.12%，同比下降27.20%。

• 行业展望
  预计采暖季结束后钢铁需求将集中爆发，带动煤焦钢产业链上行。煤炭板块估值优势明显，煤企2017年业绩较为稳固，具备配置价值。

主要观点

• 煤炭板块表现
  煤炭板块本周下跌13.59%，主要受大盘回调及电厂耗煤量下降影响。

• 需求变化
  电厂耗煤量下降与春节临近、气温回升密切相关，预计社会用电量将继续下降，有助于缓解煤炭供需紧张局面。

• 焦炭与焦煤价格差异
  焦炭价格因焦企开工率上升及钢厂库存较高而呈现弱势，而焦煤价格因供给偏紧及运力紧张保持相对强势。

• 估值与配置价值
  煤炭板块当前估值优势明显，煤企2017年业绩夯实，具备相对其他板块的配置价值。

关键信息

• 进口数据
  2018年1月煤及褐煤进口同比增长11.5%，达到2780.7万吨。

• 市场景气指数
  2017年12月全国煤炭市场景气指数为7.7点，较11月终值-13.4点大幅上升21.1点，进入正常偏暖区间。

• 焦煤与焦炭供需

  • 焦煤价格受供给偏紧和运力紧张影响相对强势。
  • 焦炭价格因焦企开工率上升和钢厂库存较高而偏弱。

• 公司动态

  • 恒源煤电计提资产减值准备1.84亿元，减少2017年利润。
  • 平煤股份调整固定资产折旧年限，预计减少2018年利润约5亿元。

风险提示

• 宏观经济形势调整
  国内外宏观经济变化可能对煤炭行业造成影响。

• 行业政策变化
  政策调整（如发改委加强煤炭价格监管）可能对行业产生较大影响。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 证书编号：S11000517070001
• 联系方式：010-66495651 / qiuhanxuan@cczq.com

行业与公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限客户使用。
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图表与数据来源

• 数据来源：Wind、我的煤炭、兰格钢铁网、秦皇岛煤炭网等。
• 图表目录：包括行业板块表现、PE（TTM）、动力煤与炼焦煤价格指数、供需图、库存图、进出口数据等，共计30张图表。