20220320-国信证券-非金属建材周报（22年第12周）_南北运行有所分化_关注需求复苏节奏_20页_2mb

非金属建材行业周报总结（22年第12周）

核心内容

本报告分析了2022年第12周非金属建材行业市场运行情况，指出当前行业呈现南北分化趋势，关注需求复苏节奏。整体来看，经济延续恢复态势，基建和地产投资表现良好，但销售和新开工表现承压。水泥产量下降，但需求有序恢复，玻璃市场表现一般，其他建材如玻纤、防水材料等亦有波动。

主要观点

• 基建与地产投资：1-2月全国广义基建投资累计同比增长8.61%，房地产开发投资累计同比增长3.7%。施工表现相对较好，但销售、新开工和竣工表现承压。
• 水泥市场：1-2月全国水泥产量1.99亿吨，同比下降17.8%。当前全国水泥均价环比小幅回落0.26%至513.8元/吨，但随着疫情控制，市场需求有望集中释放，价格延续上行。
• 玻璃市场：本周玻璃现货价格环比下降4.95%，生产线库存环比增加7.56%。需求恢复缓慢，尤其北方地区，中长期科技升级仍是看点。
• 其他建材：玻纤行业交投缓慢恢复，电子纱价格偏弱。下游需求拉动成长，供需格局有望优化，龙头企业优势稳固。
• 投资建议：推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材等公司。关注玻璃行业龙头旗滨集团、南玻A，以及玻纤龙头中国巨石、中材科技。

关键信息

1. 市场表现

• 本周建筑材料指数（申万）下跌1.27%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。
• 近三个月建材板块跑赢沪深300指数3.69个百分点。
• 近半年建材板块跑输沪深300指数0.11个百分点。

2. 水泥市场情况

• 全国P.042.5高标水泥均价513.8元/吨，环比下降0.26%，同比上涨17.58%。
• 全国水泥库容比58.88%，环比减少1.75个百分点。
• 水泥价格涨幅地区：浙江、福建、河南、西藏；回落地区：黑龙江、贵州。
• 本周水泥出货量提升有限，但部分区域价格有所上调。

3. 玻璃市场情况

• 本周玻璃现货价格环比下降4.95%，期货价格环比下降4.39%。
• 生产线库存环比增加12.16%，达到4207万重箱。
• 北方地区玻璃市场需求恢复缓慢，南方地区逐步有所恢复。

4. 其他建材市场

• 玻纤行业：粗纱市场交投缓慢恢复，价格维稳；合股纱价格有所松动，电子纱价格偏弱。
• 防水材料：东方雨虹宣布部分主营产品价格上调10%-20%。

5. 房地产数据

• 十大城市商品房可售面积环比增加2.09%，成交面积环比减少8.44%。
• 100大中城市土地供应与成交面积环比均有下降。
• 1-2月全国水泥产量同比下降17.8%，主要受疫情、错峰生产及资金压力影响。

6. 行业动态

• 六部门鼓励绿色建材下乡，试点地区将逐步展开。
• 广西武宣县新增水泥产能，推动产业投资增长。
• 东方雨虹、中国巨石等公司发布投资计划、增持公告及回购计划。
• 多家上市公司披露年报，部分公司进行股份减持或增持。

7. 风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

投资建议

• 短期关注：水泥市场在疫情缓解后需求将集中释放，价格有望延续上行；玻璃市场需关注下游订单和库存消化情况。
• 中长期关注：玻璃科技升级，玻纤行业产能高质量扩张，房地产政策边际放松推动行业复苏。
• 推荐公司：
  • 水泥：海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材
  • 玻璃：旗滨集团、南玻A
  • 玻纤：中国巨石、中材科技
  • 其他建材：海洋王、志特新材、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝

重要事项提醒

• 下周将有多个公司召开股东大会、发布年报及进行股份回购。
• 包括：中国巨石、天山股份、福莱特、上峰水泥、坚朗五金、蒙娜丽莎等。

投资评级

• 行业评级：超配
• 股票评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上

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