非金属类建材%26建筑和工程行业建材、建筑及基建公募REITs周报：水泥行业需求回落，玻璃价格已至六年最低-240923-光大证券-17页

水泥行业分析

本周全国水泥市场价格环比下跌0.8%，主因需求回落，特别是台风影响导致华东、华南等地区出货率下滑近2%。尽管部分区域如山东、广东仍尝试推涨，但信心不足导致价格执行存疑。长远来看，降碳政策将成为重塑行业格局的关键，推动产能出清和龙头集中度提升，有望稳定盈利水平。

玻璃行业分析

玻璃价格持续下跌，库存压力加剧。

截至2024年9月20日，浮法玻璃均价降至1183元/吨，为近六年最低，期货价格亦跌至1038元/吨，显示下行压力仍存。与此同时，全国浮法玻璃企业库存增至7.48亿重箱，环比增长33%，接近历史高点。

下游需求问题：房地产竣工面积同比下滑明显（前8月同比-24%），预期未来需求恶化将持续影响玻璃行情。

市场表现

本周建材板块表现分化，玻璃指数微涨0.19%，而其他装饰材料指数领涨达386%。基建公募REITs板块平均下跌0.61%，个别基金涨幅剧烈（如中金山东高速REIT涨337%），另如国泰君安城投宽庭保租房REIT暴跌346%。

投资建议

建议投资者关注以下四类标的：

1. 濮耐股份：海外耐材扩张 + 国产替代潜力
2. 华铁应急：实控人变更，国资入主带来赋能
3. 北新建材：地产修复与多元化业务成效显著
4. 中国化学/电建：强现金流结合化工或基建业务弹性

风险提示

• 基建投资不及预期：
• 房地产销售与竣工数据恶化：
• 原材料价格波动增强成本端不确定性