20241119-宏源期货-有色金属周报（铅）_供给端改善_铅价重回整理区间_29页_1mb

铅市场周报总结

核心观点

铅价在近期冲高回落，运行于16500-17000元/吨区间。供给端改善是主要支撑，再生铅企业复产率提升；需求端小幅回暖但疲软；库存累积，进口利润倒挂，短期内价格偏强震荡。

原料与供给

铅精矿供给：
原料端沪伦比值低位企稳，进口盈利窗口关闭，铅矿报价减少；国内铅精矿供应相对充足，加工费稳定，冶炼利润承压。

冶炼生产：
原生铅冶炼厂开工平稳，产出稳定；再生铅受环保及原料限制，部分地区复产回暖，河南、安徽等地开工回升，整体供给有所恢复。

需求与消费

铅蓄电池企业开工率稳定，但消费分化：电动自行车市场一般，电动三轮车季节性回暖，汽车蓄电池稳步增长，储能市场前景不一。

库存与风险

库存：
国内社会库存及交易所库存明显积累，持货商交割与隐性库存显性化，短期维持偏强格局。

风险：
宏观不确定性、铅矿供给受限及下游需求不及预期；进口盈利关闭可能抑制供应增加。

短期展望

铅供给好转，消费疲软，库存累积，价格冲高后回落，预计短期区间整理为主，运行区间16500-17000元/吨。