20250819-宏源期货-有色金属周报（铅）_供需僵持_铅价区间整理_24页_1mb

铅市场周报分析总结

铅市场在8月第二周呈现供需僵持、价格区间整理的格局。主要逻辑包括：

原料端紧平衡

铅精矿方面，国产矿报价稳定，但富含金银矿的加工费TC价格下滑，进口矿报价下降至-80 美元/干吨，炼厂采购倾向国产矿，原料供应偏紧。
废电瓶方面，回收量有限，价格坚挺但再生铅厂开工率下滑，部分企业因原料不足和亏损而限产，利润空间被压缩（规模企业利润-444元/吨，中小规模-1023元/吨），供需矛盾凸显。

供给端分化

原生铅：检修复产带动开工率回升至68%左右，产量小幅增加。
再生铅：原料紧缺导致开工率降至41%，产量下滑，因再生铅与电解铅价差倒挂，下游多选择采购电解铅。

需求端疲软

铅蓄电池企业维持“以销定产”策略，消费尚未旺季兑现，经销商多消耗库存，采买谨慎。整体需求不及预期，铅价难有突破性上涨。

成交与库存变化

价格关系：电解铅与再生铅价差缩小，下游更倾向性价比高的产品。
库存：社会库存小幅累增（约7.17万吨），但因交割移仓及需求偏弱，库存在长三角地区转增，库存在广西减少。

进出口利润倒挂

出口亏损明显，进口加工费也已跌至-579元/吨，盈利窗口关闭，原料进口依赖度下降。

风险点

宏观需求不明朗、铅精矿供应紧张、政策变动可能导致市场波动。短期内铅价将维持区间震荡，建议关注进口原料供应和终端需求变化。

报告数据涵盖价格、库存、加工利润等维度，全面反映了铅市场供需格局的脆弱性与波动性。