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股票投资评级总结：星宸科技 (301536)

核心内容概览

星宸科技（股票代码：301536）是一家专注于“视觉+AI”“感知+计算”技术的公司，其业务覆盖智能安防、智能物联及智能车载等多个领域。公司近期发布了2024年年报及2025年一季报，显示出良好的业绩表现和积极的战略布局。中邮证券对星宸科技维持“买入”投资评级。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2024年全年：公司实现营业收入23.54亿元，同比增长16.49%；归母净利润2.56亿元，同比增长25.18%。
• 2025年Q1：实现营业收入6.65亿元，同比增长26.36%，环比增长23.04%；归母净利润0.51亿元，同比增长0.48%，环比下降14.73%。

2. 市场与业务发展

• 下游应用需求持续复苏，尤其在消费类市场表现突出。
• 智能安防、智能物联及智能车载业务分别占公司营收的68.81%、20.58%和10.61%，成为公司主要收入来源。
• 公司在2024年8月完成对3DToF相关资产的收购，启动3D感知领域布局，已推出iToF系列产品，并研发新一代dToF产品用于车载激光雷达、智能机器人及低空经济设备等。

3. 研发投入与技术发展

• 2024年全年研发投入达6.02亿元，研发投入率25.59%；2025年Q1研发投入1.68亿元，研发投入率25.24%。
• 公司持续加大研发投入，紧跟AI技术发展，致力于打造端边侧SoC产品，推动多模态大模型在智能机器人、智能眼镜、3DToF视觉感知等领域的应用。

4. 投资建议

• 中邮证券预计公司2025年收入为29.0亿元，2026年为37.1亿元，2027年为46.1亿元。
• 归母净利润预计分别为3.0亿元、4.1亿元、5.4亿元。
• 预计2025年PE为75.66，2026年PE为56.07，2027年PE为41.93，显示估值逐步下降，但成长性良好。

5. 风险提示

• 市场复苏不及预期；
• 竞争格局加剧；
• 产品研发及技术创新不及预期；
• 客户导入不及预期。

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。
• 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下。

财务指标预测

财务报表与主要财务比率

利润表（百万元）

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

分析师声明与免责声明

• 撰写报告的分析师承诺与所评价证券无利害关系。
• 报告基于公开信息，力求独立、客观、公平，不构成买卖建议。
• 中邮证券对报告内容及解释拥有最终权利。

公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币，具备多项证券业务资质，业务范围覆盖证券经纪、自营、咨询、资产管理等多个领域，分支机构遍布全国多个省市。

中邮证券研究所信息

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