20240814-华龙证券-星宸科技-301536.SZ-2024年半年报点评报告_需求复苏支撑业绩增长_核心业务盈利能力提升_4页_269kb

半年报点评：星宸科技（301536SZ）业绩增长强劲，核心业务质量提升

报告指出，2024年上半年星宸科技实现了显著增长，收入达1183亿元，同比增长199.2%，归母净利润达13亿元，增长113%。这主要得益于下游消费市场回暖及终端需求复苏对业绩的支撑。

核心业务表现方面，公司的智能安防业务占总收入的三分之二，实现营收812亿元，同比增长109.2%，毛利率高达33.58%，同比提升11.9个百分点；视频对讲业务增长更为迅猛，收入达246亿元，同比暴增71.14%，毛利率也达到45.99%，同比上升31.6个百分点。

在费用端，本期财务费用率因汇兑损益上涨61个百分点，期间费用率略升0.25%，但分析师认为汇币波动因素是临时性影响。公司首次公开发行募集资金到位后，加大研发投入推进新产品布局，包括新一代AI超高清IPC SoC芯片研发以及AI处理器IP研发等项目，预计将于2027年底投产。

长期来看，分析师预计公司2024至2026年的归母净利润将年均增长约20%，分别为277亿元、354亿元和445亿元。基于此，给予“增持”评级，并指出相较于同行公司，星宸科技在视频对讲与智能车载等快速增长领域的潜力更大。

报告还提示了相关的风险，包括新品拓展不及预期、下游需求恢复缓慢、宏观经济波动以及新项目进度延迟等可能影响公司未来发展。

主要摘要指标

• 上半年营收： 1183亿元，同比增长199.2%
• 上半年净利润： 13亿元，同比增长113%
• 智能安防业务： 占营收比例68.6%，同比增长109.2%，毛利率33.58%
• 视频对讲业务： 同比增长71.14%，毛利率45.99%
• 投资评级： 增持
• 目标PE： 49-307倍