地方政府与城投企业债务风险研究报告-苏州篇_20页_1mb

报告摘要

苏州市作为东部重要中心城市、国家历史文化名城和全国性综合交通枢纽，具备显著的区位优势和完善的交通网络。其经济总量和财政实力在江苏省内领先，GDP和一般公共预算收入均位居全省首位。然而，受房地产市场调整影响，政府性基金收入承压，同时城投企业债务负担有所加重，需关注其偿债能力及债务风险。

经济与财政实力强劲：苏州市经济总量大、产业结构完备，拥有35个工业大类和多个万亿级产业。2024年GDP达26726.98亿元，增速5.4%，人均GDP达20.60万元。财政收入质量高，税收占比大，2024年一般公共预算收入达2490.23亿元，财政自给率高达97.82%。
区域经济分化明显：昆山市经济实力最强，苏州工业园区GDP增速高于全省平均水平。姑苏区以文化与高端服务为主，制造业较少；吴江区和苏州工业园区2024年GDP增速分别为7.2%和7.0%，表现突出。
债务管理逐步加强：苏州市及各区（县、市）政府均加强对债务的监控和管理，积极化解隐性债务，优化债务结构。整体负债率较低，但债务率有所上升，尤其是吴江区、吴中区、张家港市等区域。
城投企业债务负担不均：苏州市发债城投企业数量较多，以高信用级别为主。2025年城投企业债券融资净偿还，仅姑苏区为净融入。虎丘区、太仓市和吴中区城投企业债务负担较重，短期偿债压力较大。
短期偿债能力分化：2024年末，姑苏区货币资金对短期债务覆盖倍数为1.00倍，而其他多数区（县、市）该指标低于0.38倍，存在一定的短期偿债风险。2025年上半年，整体短期偿债指标有所改善。

经济表现：
- 昆山市GDP达5380.17亿元，远超其他区县。
- 苏州工业园区GDP达4002.43亿元，位列第二。
- 吴江区、吴中区、虎丘区、太仓市和张家港市GDP增速高于江苏省平均水平。
财政收入：
- 昆山市和苏州工业园区一般公共预算收入超过400亿元。
- 姑苏区政府性基金收入规模小，上级补助收入占综合财力比重最高。
- 多数区（县、市）受房地产市场调整影响，政府性基金收入承压明显。
债务情况：
- 各区（县、市）政府债务余额均增长，吴江区政府债务余额增速最高。
- 姑苏区政府负债率最低，为1.26%；吴中区和昆山市未来一年内到期债券规模较大。
- 各区（县、市）政府债务率差异显著，吴江区债务率最高，超过180%。

城投企业概况：
- 苏州市存续债券的城投企业共86家，主体级别以AAA为主，主要集中在昆山市、苏州工业园区和姑苏区。
- 城投企业区域分布不均，吴中区发债城投企业数量最多（14家），其次为相城区（12家）、虎丘区（11家）和昆山市（10家）。
发债情况：
- 2025年苏州市城投企业债券发行规模同比下降26.23%，净偿还规模达50.62亿元。
- 姑苏区为唯一净融入区域，其余区（县、市）均表现为净偿还。
偿债能力分析：
- 2024年末，苏州市发债城投企业全部债务达16290.39亿元，较上年末增长7.33%。
- 短期偿债能力分化明显，姑苏区覆盖倍数为1.00倍，其他多数区（县、市）低于0.38倍。
- 2025年上半年，短期偿债指标整体有所改善。
再融资情况：
- 2024年筹资活动现金流净流入1198.65亿元，同比下降30.39%。
- 2025年上半年筹资活动现金流净流入达920.20亿元，为全年76.77%。