20250806-财信证券-中宠股份-002891.SZ-2025年中报业绩点评_产品结构持续优化_盈利能力显著提升_4页

中宠股份（002891.SZ）投资分析总结

公司业绩亮点

2025年上半年，公司实现营收24.32亿元，同比增长24.32%；归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%，盈利能力显著提升。

业务结构优化

• 境内业务收入同比增长39%，占总收入35.25%，自主品牌如WANPY顽皮贡献显著增长。
• 海外业务稳健增长，收入占比从24.32%提升至35.25%，墨西哥工厂建成，强化全球供应链。

盈利能力提升

• 产品结构优化，主粮业务收入高增长，毛利率从2023A的26.28%提升至2025H1的31.38%，净利率从7.79%增至9.16%。
• 费用控制与投入平衡，销售费用增加推动宣传，但整体利润率提升。

国际扩张与战略布局

• 墨西加工厂成功投运，投资累计扩大全球产能布局，应对贸易摩擦和关税风险，构建快速响应供应链体系。

投资建议

• 维持“增持”评级，预计2025-2027年营收和净利润年均增速15%-20%，EPS从1.53元增至2.40元，PE从38.38x降至24.50x。

风险提示

• 原材料价格波动、全球贸易摩擦、产品销售不及预期、海外竞争加剧可能导致业绩下行。