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兴业期货早会通报总结（2022-03-29）

核心内容概述

兴业期货在2022年3月29日早会上对金融及商品期货市场进行了分析，整体判断为市场情绪偏空，政策面积极，但基本面缺乏明显支撑，部分品种存在阶段性机会。主要品种包括股指、国债、有色金属（铜、铝、镍）、钢矿、煤炭产业链、原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、橡胶、玉米及纸浆等。

主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体维持弱势震荡格局，市场情绪中性偏空，技术面无明显破位信号。
• 操作建议：继续持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100组合头寸，保证金占用比例不超30%（各头寸占比不超15%）。

国债

• 市场预期：反复波动，债市风险加大。
• 观点：宏观预期与政策面存在不确定性，但国债期货仍具避险价值。
• 操作建议：单边操作暂观望，组合策略可考虑多05铁矿空05螺纹，比值目标9。

有色金属

铜

• 观点：宏观预期边际改善，但需求端实质性利多不足。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议谨慎看多。

铝

• 观点：海外供应收缩风险加剧，国内复产推进，供需双旺格局显现。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议多05铁矿空05螺纹策略耐心持有。

镍

• 观点：全球供给逐步增加，供需格局转变，镍价或回归理性区间。
• 操作建议：关注内外盘联动逻辑，合理决策，防范风险。

钢矿

螺纹钢

• 观点：复产预期明确，但需求兑现偏弱。
• 操作建议：10合约轻仓做多，05合约多焦炭空螺纹策略耐心持有。

热卷

• 观点：弱现实压制盘面，但成本支撑仍存。
• 操作建议：短期维持做多思路，关注需求兑现情况。

铁矿石

• 观点：国内稳增长政策支撑需求，但限产与政策调控风险存在。
• 操作建议：多05铁矿空05螺纹策略持有，正套策略轻仓入场。

煤炭产业链

动力煤

• 观点：进口煤价高位运行，国内保供逐步显现。
• 操作建议：短期价格波动率放大，中长期煤价中枢下移。

焦炭

• 观点：供需受限，现货市场或临拐点。
• 操作建议：新单可于3800-3850元/吨附近轻仓短空。

焦煤

• 观点：供应预期收紧，成本支撑强劲。
• 操作建议：短期价格偏强，关注下游需求及库存变化。

原油

• 观点：供应端不确定性放大，地缘政治影响持续。
• 操作建议：单边策略暂观望，关注OPEC+增产及美国释放战略储备动向。

聚酯

• 观点：下游减产，终端开工回落，PTA基本面驱动不足。
• 操作建议：卖TA205C6500看涨期权继续持有。

甲醇

• 观点：检修预期增多，需求支撑偏弱。
• 操作建议：短期维持上涨观点，关注现货市场成交及内地库存变化。

聚烯烃

• 观点：4月油制装置检修密集，需求不足仍是潜在风险。
• 操作建议：L-PP价差或扩大，关注原油走势对聚烯烃的影响。

橡胶

• 观点：海外原料价格上涨，国内开割仍受气候影响。
• 操作建议：RU2205多头头寸可耐心持有，设置止损于13000-13200元/吨。

玉米

• 观点：新增驱动因素有限，价格震荡偏强。
• 操作建议：短期维持高位震荡，关注外盘及国内物流变化。

纸浆

• 观点：供应与外盘消息面活跃，下游需求偏弱。
• 操作建议：短期震荡整理，关注下游纸企开工变化及船货到货周期。

关键信息汇总

• 股指：弱势震荡，政策面积极，建议持有跨式期权组合。
• 国债：市场预期反复，建议多05铁矿空05螺纹策略。
• 有色金属：铜维持震荡偏强，铝与镍供应端改善，但需求未明显回升。
• 钢矿：螺纹与热卷短期支撑存续，铁矿跟随钢材震荡。
• 煤炭产业链：焦炭面临拐点，焦煤供应紧张，动力煤价格波动大。
• 原油：供应端不确定性高，建议观望。
• 聚酯：PTA卖看涨期权策略有效，TA205C6500继续持有。
• 甲醇与聚烯烃：供应预期收紧，短期看涨。
• 橡胶：需求端不悲观，建议多头持仓，设置止损。
• 玉米：价格震荡偏强，关注外盘及物流变化。
• 纸浆：高位震荡，下游需求疲软，关注纸企开工及到货周期。

风险提示

• 俄乌局势反复
• 国内疫情及防疫政策变化
• 政策调控风险
• 限产政策超预期
• 外盘波动及地缘政治影响

免责条款

• 本报告内容仅供参考，不构成操作依据。
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