20250613-银河期货-锌_供应放量逐渐显现_锌价承压下行_24页_2mb

锌市场分析总结

一、供需综合分析

供应端

• 矿端：6月国内北方矿山复产，锌精矿供应偏松，国内产量持续释放，进口锌精矿维持高位（4月进口量环比+3764%，同比+7263%）。
• 冶炼端：冶炼厂生产积极性高，检修厂复产，6月精炼锌产量预计环比增74.3%，进口锌锭持续流入，供应明显放量。
  消费端
• 铸锭、压铸合金等初加工企业开工率稳定，镀锌、白电等下游消费处于淡季，下游新增订单未见好转，需求仍偏弱。
• 政策因素：“以旧换新”等政策对消费有一定提振。

二、交易策略建议

• 单边策略：建议持有获利空单，逢高布局远月空头。
• 套利策略：暂不建议参与。

三、库存与基差

• 国内库存：截至6月12日，SMM七地锌锭库存771万吨，近一周去库后预计下周初延续累库。
• 全球市场：3月全球精炼锌过剩237万吨，短缺格局扭转。

四、关键数据

✅ 供给

• 5月国内锌精矿产量同比+246%；锌矿库存可用天数超277天。
• Zn50国产锌精矿加工费3600元/吨，进口45美元/干吨，加工费上调趋势明显。
• 4月精炼锌进口28.2万吨，净进口25.7万吨。

❌ 需求

• 下游镀锌、白电等终端消费疲软，汽车、基建等高频数据未现明显改善。
• 社会库存高企，累库预期导致价格承压。

五、风险提示

• 需关注终端消费政策落地及库存去化力度，进口锌精矿若大幅流入，将加剧供应宽松。

免责声明：本报告仅供银河期货机构客户参考，不构成投资建议，内容有效期截至最新市场动态。