20240526-华泰期货-镍不锈钢周报_印尼RKAB进度未超预期_镍价受到支持_12页_1mb

镍市场分析

本周走势：5月24日当周，沪镍主力合约冲高回落，收跌0.44%，最高触16.05万元/吨，刷新年内新高，最低至15.05万元/吨。
宏观与基本面：

• 受中东地缘局势影响，周四前期有色普涨；但后半周美国经济数据 超预期，降息预期降温。
• 印尼RKAB进展不及预期，但镍矿供应紧张预期仍存，提供支撑；远期镍矿供给增量预期上升，存在下行压力。
• 当前库存高位累库持续，精炼镍、沪镍、LME及中国库存均环比增长，表明供应宽松。
• 升贴水显示金川镍维持强势，俄镍和镍豆升贴水承压。

不锈钢市场分析

本周走势：主力合约收涨1.88%，表现强于镍。
供需与库存：

• 产量高位，需求仍偏弱， 社会库存小幅下降，但利润修复和成本支撑强化。
• 基差显示无锡、佛山冷热轧价差走扩，但下游备货意愿不高，成交谨慎。
• 库存减少但去库压力仍大，前期价格调整后4月社会库存下降1.37%，高镍生铁价格上涨也显示成本支撑增强。

风险与展望

• 镍：中性策略，中线维持逢高做空套保；风险包括印尼政策变与供应扰动，产业利润修复后或推动原料端走弱。
• 不锈钢：短期回归基本面震荡偏弱；长期过剩格局未改，成本线附近震荡，中性策略。
• 需注意需求改善滞后及宏观情绪变化。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供决策参考，不构成任何投资建议。