20250822-浦银国际证券-快手-W-01024.HK-首次派息_上调可灵收入指引_7页_762kb

快手科技研究报告摘要

业绩概况

快手科技2025年二季度收入达港币350亿元，同比增长13.1%，高于市场预期；调整后净利润为港币56亿元，净利率16.0%。广告收入增长12.8%，AI驱动营销效率提升，用户量增长稳健。

核心亮点

• 首次派发特别股息，每股0.46港元，总额约20亿港元。
• 可灵AI变现加速，商业化收入超2.5亿元人民币，全年收入指引上调至超9亿元。
• 电商GMV同比增长17.6%，达到3589亿元，电商占比提升至32%以上。

盈利预测与评级

浦银国际维持“买入”评级，上调目标价至88港元，基于2025年和2026年PE分别为17.0倍和13.7倍。预计三季度整体广告收入增长12%，电商GMV增长15%。

风险因素

• 流量增长不及预期或行业竞争加剧。
• 国际市场影响可能导致三季度广告收入下滑风险。

关键数据

• 股价当前71.75港元，短期区间37.55-81.65港元。
• 财务指标显示收入和利润持续增长，AI和电商为主要驱动力。