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可转债周报总结（2021年3月15日至3月19日）

核心内容

本周（2021年3月15日至3月19日），A股市场整体震荡下跌，但可转债市场表现出较强的抗跌性，中证转债指数小幅上涨0.40%。在不同分类中，超低平价和低平价券涨幅显著，分别为1.99%和0.89%，明显高于中平价券（0.64%）和高平价券（0.04%）。高评级券（AA+及以上）涨幅为0.79%，略高于中评级券（0.67%）和低评级券（0.75%）。从转债规模来看，中规模券（5至50亿元）涨幅为1.11%，高于小规模券（0.29%）和大规模券（0.27%）。

主要观点

• 市场表现：可转债市场整体表现优于A股市场，展现出较强的防御性。超低平价和低平价券涨幅显著，表明市场更偏好债底保护较强的品种。
• 估值水平：截至3月19日，转债价格为107.43元，分位值为55.05%，略高于历史中性水平。转股溢价率为19.79%，分位值为46.54%，其中中平价券溢价率（12.86%）低于近15年中位数（15.27%），显示估值处于相对低位。
• 配置建议：在A股市场震荡下跌的背景下，建议投资者关注债底保护强的中、低平价券。同时，可关注正股业绩表现良好、成长性强的转债品种。

关键信息

1. 转债分类涨跌幅

2. 本周涨幅排名前15的转债

3. 估值水平

• 转债价格：107.43元，分位值为55.05%。
• 转股溢价率：19.79%，分位值为46.54%。
• 中平价券溢价率：12.86%，低于近15年中位数（15.27%）。

4. 配置建议

• 关注抗跌性：在A股市场震荡下跌的背景下，可转债市场表现出较强的抗跌性，建议关注债底保护强的中、低平价券。
• 估值稳定：本周转股溢价率略有下降，但整体估值水平保持稳定，建议关注业绩好、成长性强的正股对应的转债。

风险提示

• A股市场走势对可转债市场具有显著影响，投资者需密切关注市场动态。

分析师声明

本报告由光大证券研究所分析师张旭、危玮肖撰写，分析基于合法合规信息，独立、客观地反映市场观点，不与报酬直接相关。

特别声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告信息可能根据实际情况进行更新，但不保证及时发布。
• 投资者应自行承担投资风险，本报告不考虑个别投资者的具体需求和财务状况。

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