20220529-德邦证券-建筑材料周观点_复工复产加速_静待需求集中释放_19页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告为德邦证券建筑材料行业周观点分析，由分析师闫广与研究助理杨东谕撰写，分析了当前建材行业各子板块（水泥、玻璃、玻纤、消费建材）的市场表现、价格走势及未来展望，同时提出投资建议和风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比下跌1.97%，沪深300指数同期下跌1.55%。
• 周内建材行业主力资金净流出17.92亿元。
• 周涨幅居前的标的包括信义玻璃-H、帝欧家居、华润水泥-H和冀东水泥。
• 周跌幅居前的标的包括祁连山、坚朗五金、科顺股份和华新水泥。

2. 水泥板块

• 全国市场均价持续回落，本周下跌1.2%，主要受雨水天气影响，多地进入淡季累库。
• 华北、华东、中南、西南、西北等地水泥价格普遍下调，部分区域库存升至高位。
• 6-8月份或出现“淡季不淡”现象，主要因稳增长政策推动需求集中释放。
• 建议关注龙头企业海螺水泥、华新水泥，以及弹性标的上峰水泥。
• 长期来看，水泥行业将面临“碳中和”背景下的供给侧改革，集中度有望进一步提升。

3. 玻璃板块

• 全国玻璃库存环比增加4.3%，浮法玻璃在产产能较上周持平。
• 玻璃市场价格承压下行，多数厂家降价促销，市场成交偏弱。
• 纯碱价格维持高位，支撑玻璃成本，价格下行空间有限。
• 随着疫情缓解，预期需求集中释放，玻璃或迎来新一轮量价齐升。
• 建议关注旗滨集团、南玻A和信义玻璃。

4. 玻纤板块

• 无碱纱价格趋稳，电子纱价格基本平稳，部分产品价格涨后平稳。
• 风电招标回暖，推动玻纤需求增长，尤其是风电纱、热塑纱等高端产品。
• 2022年1-4月玻纤粗纱出口增速达65.32%，海外需求维持高景气。
• 行业供需保持匹配，2022年新增供给有限，高景气度持续性或超预期。
• 建议关注中国巨石、中材科技和长海股份。

5. 消费建材

• 随着疫情缓解，地产基本面或加速迎拐点，压制需求有望集中释放。
• 消费建材龙头集中度提升趋势确定，增长稳健，短期受原材料成本压力影响，但企业通过提价和原材料储备缓解压力。
• 建议关注防水材料（东方雨虹、科顺股份）、消防龙头（青鸟消防）、管材龙头（伟星新材）、瓷砖小龙头（蒙娜丽莎）、石膏板（北新建材）。

关键信息

• 政策驱动：地产与基建仍是稳增长的重要领域，政策端向实际需求落地的时间窗口即将到来。
• 需求释放：疫情解除后，前期压制的需求或集中释放，推动建材板块价格反弹。
• 成本压力：原材料价格高位运行，对企业毛利率形成一定压力，但企业通过提价和成本管理缓解影响。
• 行业格局：水泥、玻璃、玻纤等板块集中度提升，龙头企业更具竞争优势。
• 投资建议：
  • 水泥：首选海螺水泥、华新水泥，其次上峰水泥。
  • 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
  • 玻纤：建议关注中国巨石、中材科技、长海股份。
  • 消费建材：首选东方雨虹、科顺股份、青鸟消防，其次伟星新材、蒙娜丽莎、北新建材。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

行业展望

• 水泥行业在稳增长政策推动下，6-8月或出现“淡季不淡”；
• 玻璃行业随着疫情缓解和政策支持，有望迎来新一轮需求释放；
• 玻纤行业受益于风电和新能源汽车需求增长，结构性机会仍存；
• 消费建材板块在政策支持和需求释放下，增长趋势明确，龙头集中度提升。

投资评级说明

信息披露

• 分析师：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 研究助理：杨东谕，主要负责消费建材板块研究。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性。
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