> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大族激光（002008.SZ）投资分析总结 ## 核心内容 大族激光是中国激光装备行业的领军企业，专注于激光加工设备的研发、生产和销售，业务涵盖小功率、大功率、数控设备和LED设备等多个领域。公司2017年实现营业总收入115.6亿元，归母净利润16.75亿元，分别同比增长66.12%和122.08%，展现出强劲的增长势头。公司2018年被给予“买入”评级，合理估值区间为71元，当前股价为51.92元，具备显著的估值空间。 ## 主要观点 ### 1. 公司业务表现突出 - **营收与利润增长显著**：2017年公司营收和净利润均实现大幅增长，其中Q4营收26.46亿元，同比增长34.3%；归母净利润1.73亿元，同比增长43%。 - **净利率提升**：公司净利率同比提升0.4个百分点，显示盈利能力增强。 - **多点开花的下游业务**：公司受益于消费电子、新能源、大功率及PCB设备需求增长，业务覆盖广泛。 ### 2. 下游应用持续拓展 - **消费电子创新带动需求**：OLED、双摄、防水、全面屏等科技创新加速，激光设备在消费电子领域需求旺盛。 - **新能源行业推动锂电设备需求**：随着全球电动汽车发展，动力电池市场迅速扩张，公司具备70%前段/中段锂电池装备供给能力，未来有望在电池生产车间和交钥匙工程方面取得突破。 - **PCB业务稳步增长**：公司PCB设备品类齐全，是全球PCB行业供应商中最为全面的厂商之一。 - **LED焊接设备打破海外垄断**：公司LED焊接线产品具备自主技术优势，打破海外市场垄断。 ### 3. 大功率激光设备前景广阔 - **工业制造需求强劲**：激光焊接因其精密性和坚固性，正逐步替代传统制造方式，成为未来制造的重要手段。 - **大功率设备成长空间大**：公司大功率业务对标国际龙头IPG，其业务占比有望提升，未来增长潜力巨大。 - **成本下降趋势**：随着核心器件国产化和工艺提升，大功率激光设备成本持续下降，提升其性价比。 ### 4. 公司具备强大研发能力 - **研发投入高**：2016年研发支出占总营收约8.41%，研发人员占比约30.86%，已获专利2100项。 - **复合研发团队**：公司拥有涵盖激光光源、自动化系统集成、直线电机、视觉识别等领域的3000多人研发团队，具备快速切入机器人及自动化领域的优势。 ## 关键信息 ### 2017-2019年盈利预测 | 年份 | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | PE（倍） | |------|------------------|----------|---------| | 2017 | 16.7 | 1.57 | 33.1 | | 2018 | 21.9 | 2.05 | 25.3 | | 2019 | 27.9 | 2.61 | 19.9 | ### 可比公司估值 | 公司 | 2016（元） | 2017E（元） | 2018E（元） | |----------|------------|-------------|-------------| | 机器人 | 69.93 | 61.47 | 50.16 | | 华工科技 | 68.82 | 43.69 | 29.63 | | 福晶科技 | 101.33 | 48.26 | 30.99 | | 平均 | 80.03 | 51.14 | 36.93 | ### 公司估值建议 - **2018年合理估值**：35倍PE，合理估值价为71元。 - **行业平均PE**：2018年为36.93倍，公司估值低于行业平均，具备投资价值。 ## 风险提示 - **下游行业景气度低于预期**：若消费电子、新能源或工业制造行业增速放缓，可能影响公司营收和利润。 - **锂电设备行业竞争加剧**：目前进入门槛较低，未来存在洗牌风险。 - **UV激光钻孔机渗透率不足**：由于价格偏高，可能影响其市场接受度。 ## 结论 大族激光作为中国激光装备行业的龙头，凭借强大的研发能力和广泛的下游应用，展现出良好的增长潜力。2017年业绩显著增长，2018年有望继续受益于消费电子创新、新能源行业扩张和工业制造升级，推动公司进一步发展。公司具备平台化优势和行业领先地位，合理估值为71元，建议投资者关注其未来发展。