20220725-国信证券-家电行业周报（22年第30周）_6月白电及集成灶销售跟踪_线下零售出现积极复苏_上半年疫情影响有限_17页_2mb

家电行业周报（22年第30周）总结

核心内容

本报告主要分析了2022年第30周家电行业的销售情况、市场走势、原材料价格变化及重点公司投资建议。整体来看，尽管受到上半年疫情影响，家电行业仍展现出一定的韧性，尤其是线下零售出现积极复苏。部分品类如集成灶表现优于行业，而白电品类则受到较大影响，但部分企业表现突出。

主要观点

• 线下回暖，线上承压：疫情对安装属性强的白电产品影响较大，但随着疫情好转及高温天气，线下销售明显回暖，空调、冰箱、洗衣机均出现不同程度的复苏。
• 集成灶逆势增长：集成灶在疫情背景下仍保持增长，线下增长显著，线上虽有所下滑但排除大促提前因素后表现积极。
• 价格持续上涨：空调和洗衣机均价在6月分别上涨3.3%和11.3%，显示企业通过提价策略应对成本压力。
• 市场表现：本周家电板块实现正相对收益，为0.68%，优于沪深300指数。
• 原材料价格波动：铜、铝价格有所反弹，冷轧价格继续下跌，影响行业成本。
• 海运价格震荡：美西线集运指数下跌，其他线路略有上升，整体海运价格仍处于高位。
• 北向资金流出：美的、格力、海尔等公司陆股通持股比例略有下降，显示外资对家电行业信心有所波动。

关键信息

6月白电及集成灶销售跟踪

• 空调：线上零售量/额同比-25.3%/-22.8%，线下-14.4%/-8.2%。累计上半年销额727亿，同比下滑15.3%。均价上涨，线上增长3.3%，线下增长7.4%。
• 冰箱：线上零售量/额同比-9.8%/-10.6%，线下-13.5%/+1.2%。上半年销额456亿，同比下滑3.4%。海尔表现优于行业，市占率提升。
• 洗衣机：线上零售额同比-11.8%，线下-3.9%。上半年销额308.9亿，同比下滑10.1%。小天鹅、海尔表现占优。
• 集成灶：线上销售额7.5亿，同比-8.5%；线下销售额32.2亿，同比+12.8%。1-6月累计销额增长9.6%至124亿，头部企业市占率提升。

重点数据跟踪

• 市场表现：本周家电板块上涨0.44%，相对收益+0.68%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格分别上涨5.6%、5.2%，冷轧价格下跌6.9%。
• 海运价格：美西线集运指数下跌4.01%，美东线上涨0.64%，欧洲线微涨。
• 北向资金：美的、格力、海尔陆股通持股比例均有所下降。

核心投资组合建议

• 重点推荐：佛山照明（照明+汽车车灯龙头）、海尔智家（效率提升+套系化）、美的集团（B端业务强劲+净利率改善）、亿田智能（集成灶龙头+市占率提升）、火星人（全维度改善）、极米科技（投影仪龙头）、光峰科技（激光技术）、新宝股份、小熊电器、苏泊尔、九阳股份（传统小家电龙头）。
• 投资评级：均被推荐为“买入”，部分企业如极米科技、光峰科技等因高增长和强激励而被重点提及。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求不及预期
• 原材料价格大幅上涨

重点公司盈利预测及投资评级

分析师声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价表现优于市场指数20%以上）、增持（股价表现优于市场指数10%-20%之间）、中性（股价表现介于市场指数±10%之间）、卖出（股价表现弱于市场指数10%以上）
• 行业投资评级：超配（行业指数表现优于市场指数10%以上）、中性（行业指数表现介于市场指数±10%之间）、低配（行业指数表现弱于市场指数10%以上）