20240428-国信期货-铁合金月报_锰硅大幅上涨_且待需求是否接招_14页_2mb

此份国信期货研究月报涵盖了2024年4月份铁合金市场运行状况和未来发展趋势研判，着重剖析了硅铁与锰硅单月供需动态，结合季节性旺季预期与原料端扰动。

主要结论：

1. 硅铁（FeSi）：4月硅铁期货价格呈现底部回升，交易活跃。供应端在前期过剩后加速去库，进入1月份的过剩状况在3月已基本消除，4月供需动态边际转暖。需求方面由于钢材进入传统旺季、产量季节性复苏，但同期粗钢产量仍偏低；金属镁低迷，硅铁出口维持低位。虽然炼钢环节重新进行招标价格下行幅度收窄，但现货价格不及期货涨幅，反映硅铁基本面尚平稳。利润方面有所向好，刺激部分地区复产。展望5月，硅铁有望迎来季节性回暖，但当前库存压力和地产低迷对外需的抑制需警惕。

2. 锰硅（FeMn）：4月锰硅期货价格经历了根本性的逆转，呈现爆发式上涨，引人关注。核心驱动因素在于锰矿环节自3月下旬以来的供给紧缺和成本支撑增强。全球第二大锰矿供应商South32自3月发布不可抗力公告后，供应逐步收窄，4月进口锰矿同环比双双下降，港口库存降至偏低水平，但其影响逐步显现未来。钢厂招标
   也随着矿价止跌反弹、政策支持以及房地产少部分需求的集中释放而逐渐走高，接近成交月均价。
   总体经济分析表明，叠加强通胀、成本受支撑等因素，尽管硅锰产量本身相对充裕，但1-3月整体产量同比下降29%。钢招价格下行导致全年累积亏损，当前高利润对行业也是一种动力。硅锰供应格局虽宽松，但并非无限，受到产能释放滞后等因素节制。