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铁合金月报：黑色金属研究团队
分析师：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁

日期：2025年2月28日
报告类型：月度报告

📊 摘要

铁合金企业维持偏高产量，且成本支撑有所下移，整体市场偏弱运行。

📖 正文内容概述

1. 📈 行情回顾

• 硅铁：主力合约（SF505）2月7日创2024年11月新高，2月28日跌至6132元/吨，跌幅33.7%。
• 锰硅：主力合约（SM505）2月10日创2024年7月新高，2月27日跌至6280元/吨，跌幅75.6%。

影响因素: 全球贸易保护政策（如印度、美国、韩国、越南关税）以及澳洲锰矿供应中断。

2. 🔍 主要影响因素分析

硅铁

• 生产成本与利润：各产区成本环比同比下降，仅北方地区仍盈利。
• 产量与开工率：持续上涨，预计2月总产量微增。
• 库存：企业库存可用天数降至16天，库存压力显著。
• 原材料：兰炭、二氧化硅等原料价格下行，电价稳定。

锰硅

• 生产成本与利润：所有产区均亏损，亏损最轻区亏损-97元/吨。
• 产量与开工率：开工率持续上涨，产量最后一周回落。
• 库存：企业库存下降，但交割库库存上升，整体压力依然存在。
• 原料：锰矿发运量低于预期，港口价格松动；焦价下调150元/吨。

3. 🚀 后市预判

硅铁

• 需求：钢材产量回升，但成本支撑下滑，厂商生产积极性较高，预计供给将逐步增加，价格倾向于偏弱。
• 供应端支撑减弱，铁合金库存增长，中期走势偏弱。

锰硅

• 需求回暖，但缺芯产能扩张受限，亏损格局难以持续。
• 库存压力仍存，但锰矿低库存或提供短期支撑。
• 原材料波动性上升，价格或震荡趋弱。

⭐ 核心结论

💎 铁合金企业维持高产量，生产成本支撑有所下移，市场整体偏弱运行。预计短期内价格将呈震荡偏弱走势。建议关注国内外政策风险及原料供应变化。