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轻工行业点评报告总结（2023年3月15日）

核心内容概览

2023年1~2月，中国轻工行业整体呈现复苏态势，社会消费品零售总额同比增长3.5%，其中除汽车以外的消费品零售总额增长5%，餐饮收入同比增速达9.2%，显著优于商品零售的2.9%。这表明消费市场正在逐步回暖，尤其在疫情后，居民生活恢复正常，带动了线下消费的复苏。

主要观点

家具类零售复苏

• 数据表现：2023年1~2月家具类零售额为235亿元，同比增长5.2%。
• 行业动因：
  • 地产销售持续改善，新房和二手房销售数据明显修复，预计将推动家居需求增长。
  • 疫后消费显著复苏，线下客流回暖，延期需求释放，全年业绩有望得到保障。
• 重点公司：建议关注定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】、【慕思股份】。

烟酒消费回暖

• 数据表现：烟酒类零售额为1,109亿元，同比增长6.1%。
• 行业动因：
  • 随着防疫措施放开，居民生活恢复正常，线下社交与商务餐饮需求明显修复。
  • 包装纸价格仍处于下行趋势，但下游3C和白酒板块增长将为环保包装带来发展机遇。
• 重点公司：建议关注【裕同科技】，受益于下游增长及环保包装发展趋势。

文化办公用品需求修复

• 数据表现：文化办公用品类零售额为593亿元，同比下降1.1%。
• 行业动因：
  • 受2022年疫情反复影响，需求受损，但当前疫情形势已明显改善。
  • 消费升级推动产品高端化发展，价格增长将驱动市场扩容。
• 重点公司：建议关注【晨光股份】，其“一体两翼”战略持续发力，强化核心竞争力。

金银珠宝消费明显好转

• 数据表现：金银珠宝类零售额为684亿元，同比增长5.9%。
• 行业动因：
  • 消费复苏趋势明显，婚庆等延期需求将释放，推动行业增长。
  • 龙头企业逆势拓店，预计将在2023年获得亮眼表现。
• 重点公司：建议关注【老凤祥】、【周大生】、【迪阿股份】，其在研发、品牌与渠道拓展方面表现突出。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 市场竞争加剧

行业与公司评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：陈柏儒
• 职位：轻工制造行业首席分析师
• 联系方式：
  • 电话：010-80926000
  • 邮箱：chenbairu_yj@chinastock.com.cn
  • 登记编码：S0130521080001
• 教育背景：北京交通大学技术经济硕士
• 经验：12年行业分析师经验，8年轻工制造行业分析师经验

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