20230315-东兴证券-东兴晨报_9页_653kb

报告摘要

文档总结

核心内容概览

本文档主要包含以下内容：

分析师推荐：针对A股市场中的两家公司——志邦家居（603801）和珀莱雅（603605）的2022年业绩表现及2023年展望。
A股新股日历：列出本周及当日上市的新股信息。
经济要闻：涵盖工信部、沪深交易所、银保监会、农业农村部及惠誉等发布的行业与市场动态。
每日研报：分析北向资金近期的流动情况，提供行业与个股的净流入/流出数据。
分析师承诺、风险提示、免责声明及行业评级体系：提供研究报告的合规信息与评级标准。

一、志邦家居（603801）分析

核心内容

业绩表现：2022年预计营业收入约53.9亿元，同比增长4.6%；归母净利润5.4亿元，同比增长6.1%；扣非归母净利润5.0亿元，同比增长8.0%。其中Q4营业收入约18.7亿元，同比增长2.2%；归母净利润2.2亿元，同比增长7.8%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长17.6%。
收入增长驱动：
- 品类拓展：衣柜、木门品类持续覆盖空白市场，前三季度分别净开89、314家门店，预计四季度门店数量继续增加。
- 区域拓展：重点发力华南市场，设立广州直营分公司作为布局标杆。
- 整装渠道：从2021年开始推进，2022上半年推出“超级邦”体系，装企合作数量持续增长。
盈利提升因素：
- 规模效应：衣柜、木门品类毛利率持续提升。
- 降本提效：公司持续推进成本控制与效率提升。
2023年展望：
- 随着疫情影响消退，家具消费场景恢复，预计上半年业绩大幅向好。
- 二手房销售火热，新房销售逐步恢复，对全年家居需求形成提振。
- 费用率预计下降，叠加新品类规模效应，盈利弹性可期。
长期战略：
- 公司在大家居领域布局领先，供应链优势明显。
- 管理团队年轻化，持续投入中台建设，有望复刻行业龙头路径。
盈利预测与投资评级：
- 预计2022-2024年归母净利润分别为5.36亿元、6.54亿元、7.88亿元。
- EPS分别为1.72元、2.09元、2.52元。
- 当前PE分别为18.87倍、15.48倍、12.85倍。
- 维持“推荐”评级。
风险提示：
- 原材料价格上涨。
- 地产销售恢复不及预期。

二、珀莱雅（603605）分析

核心内容

业绩表现：2023年1-2月营业总收入7.9亿元，同比增长25%；归母净利润0.8亿元，同比增长33%。
增长驱动因素：
- 大单品策略：红宝石、双抗、源力、保龄球等系列快速放量，推动营收高增。
- 子品牌表现：彩棠品牌在淘系与抖音平台GMV分别同比增长436%与300%以上。
品牌实力：
- 珀莱雅在3.8大促期间销售额达2.74亿元，同比增长56%，在天猫美妆中排名第一。
- 国货美妆龙头地位稳固。
盈利提升因素：
- 大单品毛利率提升，直营线上渠道占比增加。
- 彩棠、悦芙缇等子品牌运营逐渐成熟，盈利能力改善。
研发与创新：
- 新研发总监魏晓岚上任，具备全球化妆品研发经验。
- 参股多家技术前沿企业，助力新技术领域拓展。
盈利预测与投资评级：
- 预计2022-2024年归母净利润分别为7.8亿元、9.97亿元、12.4亿元。
- EPS分别为2.8元、3.5元、4.4元。
- 对应PE分别为66倍、52倍、41倍。
- 维持“推荐”评级。
风险提示：
- 行业新规和政策变化。
- 市场竞争加剧。

三、A股新股日历

本周网上发行新股

名称	价格（元/股）	行业	发行日
雅达股份	3.70	机械设备	20230306
彩蝶实业	19.85	基础化工	20230307
宏源药业	50.00	医药生物	20230308
涛涛车业	73.45	汽车	20230308
泓淋电力	19.99	电力设备	20230308
宿迁联盛	12.85	基础化工	20230310

当日上市新股

名称	价格（元/股）	行业	上市日
播恩集团	9.32	农林牧渔	20230307

四、经济要闻

工信部：加快5G、工业互联网等新型信息基础设施建设，推动数字经济核心产业发展。
沪深交易所：将在3月18日进行全面注册制股票发行交易相关业务的全网测试。
银保监会：强调支持恢复和扩大消费，优化进出口贸易金融服务。
农业农村部：1月规模以上生猪屠宰量环比下降6.3%，但同比增长1.7%。
惠誉：上调2023-2025年黄金价格预期，反映地缘政治紧张和经济增长担忧。

五、北向资金流向分析

上周北向资金整体流出：累计净流出113.6亿元，本月累计净流入-21.46亿元。
行业流出较多：银行（-30.65亿）、非银行金融（-23.97亿）。
行业流入较多：机械（22.34亿）、建筑（14.69亿）、消费者服务（5.79亿）。
个股流入最多：中国中免（7.98亿）。
个股流出最多：贵州茅台（-13.26亿）。
北向资金策略：基于Top50行业跟踪策略，累计收益率25.74%，超额收益率31.17%。
调仓提示：本周触发调仓阈值，建议关注相关行业变化。

六、合规与评级信息

分析师承诺：报告观点基于公开信息，分析师未与具体推荐或观点直接相关。
风险提示：
- 志邦家居：原材料价格上涨、地产销售恢复不及预期。
- 珀莱雅：行业新规和政策变化、市场竞争加剧。
免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议。
行业评级体系：
- 公司评级：强烈推荐（+15%以上）、推荐（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、回避（-5%以下）。
- 行业评级：看好（+5%以上）、中性（-5%~+5%）、看淡（-5%以下）。

七、总结

本报告聚焦A股市场两家重点公司——志邦家居与珀莱雅，分析其2022年业绩表现及2023年增长预期。两家公司均展现出较强的增长潜力，尤其是珀莱雅凭借“大单品”策略与多品牌布局，实现业绩与盈利的双增长；志邦家居则通过空白市场拓展、整装渠道布局与供应链优化，推动业绩稳健增长。此外，文档还提供了A股新股发行信息、经济政策动态及北向资金流向分析，为投资者提供多维度参考。

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