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宏观金融早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，日期为2026年4月10日，内容涵盖国债、股指和贵金属三大金融资产的市场分析与展望。整体基调为谨慎观望，主要受伊朗局势及全球经济环境影响。

国债市场分析

当前表现

• 上一交易日，国债期货收盘多数上涨：
  • 30年期主力合约上涨0.09%，报112.130元；
  • 10年期主力合约持平，报108.290元；
  • 5年期主力合约上涨0.03%，报105.985元；
  • 2年期主力合约上涨0.02%，报102.492元。

主要观点

• 政策环境：美联储对伊朗战争的反应表现出对经济双重使命的担忧，既考虑降息应对劳动力市场冲击，也警惕通胀风险可能引发的加息需求。当前政策制定者倾向于维持利率不变。
• 经济基本面：国内宏观经济保持平稳，但复苏动能不足，国债收益率处于低位，货币政策预计保持宽松。
• 展望：考虑到伊朗局势的不确定性及全球经济滞胀风险上升，国债市场仍面临一定压力，建议保持谨慎。

小结

预计仍有一定压力，保持谨慎

股指市场分析

当前表现

• 上一交易日，股指期货涨跌不一：
  • 沪深300（IF）主力合约下跌0.71%；
  • 上证50（IH）主力合约下跌0.78%；
  • 中证500（IC）主力合约下跌0.75%；
  • 中证1000（IM）主力合约下跌0.69%。

主要观点

• 经济与政策背景：国内经济保持平稳，但复苏动能较弱，企业盈利增速低位。然而，资产估值处于低位，估值修复仍有空间。
• 政策支持：中国经济具备一定韧性，核心通胀持续回升，且政策环境偏暖，后续扩内需政策有发力空间。
• 市场情绪：市场情绪持续提升，增量资金入场。
• 风险因素：伊朗局势的不确定性可能显著放大市场波动，全球滞胀风险上升。
• 建议：鉴于市场波动可能加大，建议暂且空仓观望，等待进一步明朗化。

小结

预计市场波动加大，暂且空仓观望

贵金属市场分析

当前表现

• 上一交易日，黄金主力合约下跌1.95%，报1,041.32元；
• 白银主力合约下跌4.02%，报18,225元。

主要观点

• 数据背景：美国2月核心PCE物价指数同比升3.0%，环比升0.4%；实际GDP数据表现稳定，但整体经济增速放缓。
• 市场逻辑：
  • 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金的配置与避险价值；
  • 各国央行持续购金，对黄金价格形成支撑；
  • 贵金属中长期逻辑依然坚挺。
• 风险因素：前期贵金属价格已大幅上涨，市场定价较为充分；同时，伊朗局势的不确定性可能进一步加剧市场波动。
• 建议：短期市场波动加大，建议保持观望。

小结

市场波动加大，保持观望

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